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宏观
「TACO」过时了,华尔街兴起「NACHO」交易
NACHO,全称是「Not A Chance Hormuz Opens」,霍尔木兹海峡毫无开放可能。
它是 TACO(Trump Always Chickens Out,特朗普总是认怂)的反义版本。TACO 押注的是「人会怂」,特朗普会在关键时刻退缩。NACHO 押注的是「事会僵」,霍尔木兹这次没法靠一条 Truth Social 帖子重新打开。
NACHO 不是嘴炮,是保险、油价、降息这三个独立衍生品市场用真金白银下的同一个赌注。
现在市场不再交易特朗普的下一个 Truth Social 帖子,开始交易霍尔木兹海峡的 6 月初库存数据。
投资与创业
50 倍存储后,孙宇晨永远在看下一个十年
“短期缺芯片,长期缺能源,永远缺存储。”
2026 年初,孙宇晨的预判是:具身智能,无人机,空间计算,太空探索。
Anthropic 和 OpenAI,亲手斩断了盘前币股的逻辑
Anthropic OpenAI 相继表态,明确“不认可未经授权的股票转让”。SPV 被过度金融化的“套娃”风险已开始显现。反馈到市场层面,盘前股票代币大跌,合约倒是相对稳定。
Anthropic 和 OpenAI 的公开“打假”,某种程度上也是在为这个野蛮生长的新市场重新划定边界。 对于投机者而言,这是一次风险教育;但对于行业长期的发展而言,市场或许也需要这样一次“去泡沫化”的时刻。
Bitwise:为何顶级资本疯狂押注新公链?
Arc、Canton、Tempo 三条公链,均是为稳定币与资产代币化场景量身打造。
这一波集中融资热潮带来的重要启示是: 资本永远跟随监管立法;隐私保护或将成为现象级核心应用。
小众观点:为什么 HYPE 很难再翻倍
75% 尚未解锁的代币供应意味着未来仍有持续抛压;当前 FDV 已经接近甚至超过部分传统交易所估值区间;而在这个价格上,新的边际买家究竟来自散户、传统机构,还是加密基金,仍缺乏足够清晰的答案。
更值得关注的是,HYPE 面临的不只是估值问题,还包括监管、黑客攻击、关键人依赖以及交易者流动性迁移等风险。
对于一个已经被市场充分关注、被 KOL 集中喊单的资产来说,真正的问题不再是「它有没有叙事」,而是「在这个价格上,谁还会继续买」。当一个加密资产从 alpha 变成共识,投资者需要重新审视的,不只是项目本身有多优秀,而是当前价格是否已经提前透支了未来。
AI
半导体世纪:2026 AI 狂飙下的投资路线图
高价值 AI 芯片贡献了约一半的行业营收,但在总出货量中占比不足 0.2%。半导体已从消费电子组件,进化为市值超 10 万亿美元巨头们的战略资产。
供应链中的四类关键角色分别是:设计商(架构师)、代工厂(制造商)、设备商(工具人)、内存商(存储层)。
值得研究的重点公司有:英伟达、台积电、阿斯麦(ASML)、AMD、博通(AVGO)、SK 海力士。
半导体 ETF 包含:SMH — 景顺半导体 ETF、SOXX — iShares 半导体 ETF、SOXQ — 景顺 PHLX 半导体 ETF。
值得关注的关键催化剂:万亿美元里程碑,台积电亚利桑那厂产能爬坡,英伟达 Vera Rubin 平台部署,AMD 市场份额进展,内存定价与 HBM4 供应。
政策和稳定币
当稳定币不再生息:CLARITY 法案下 7 个受益的 DeFi 协议
CLARITY 法案一旦正式落地,将立刻引发两大变局: 机构资金扫清入场障碍。
贝莱德、阿波罗、德意志银行、养老基金、企业国库资金等,此前一直观望。合规团队无法评估相关资产是否属于证券,不敢大规模配置。如今 CFTC 明确管辖、DeFi 设立安全港,机构终于可以大手笔入局。 逐利资金撤离闲置稳定币理财。以往在交易所存放 USDC 就能躺赚约 5% 年化收益的模式将不复存在。数百亿追求稳健收益的资金,必须寻找新的配置出口。
因此,两股巨量资金(机构投资者终于入场 + 散户投资者寻求收益),将共同涌向同一类标的:合规、有实际业务场景、结构化的收益类产品。
为这套全新监管格局量身打造的协议有:底层收益基础设施层 Pendle,链上主经纪商 Morpho,Sky(USDS / sUSDS),链上信贷交易台 Maple Finance,RWA 资产原生发行层 Centrifuge,依托 STRC 资产的相关协议(固定收益赛道通路)。
另推荐:《财报、法案、美联储......Circle 本周连迎三场大考》《CLARITY 法案出炉:以太坊成最大赢家?》《CLARITY 法案之下,XRP 与加密市场的新秩序》。
CeFi & DeFi
Hook Summer 真的来了?sato、Lo0p、FLOOD 引爆 Uniswap v4 新叙事
自 ASTEROID 之后,sato、sat1、Lo0p、FLOOD 等背靠 Uniswap v4 Hook 协议的生态代币逐渐成为了市场的关注焦点,市值也从数百万美元到数千万美元不等,为叙事枯竭的加密市场带来了难得的集中流动性。
Hook 机制代币带动 Uniswap 生态发展:UNI 长期看涨,但短期涨幅有限。
30 亿 DeFi 资金大迁徙:LayerZero 跌倒,Chainlink 吃饱
Kelp DAO 攻击事件的救援工作也在近期迎来了实质性进展。但相比资金层面的修复,更难修复的仍是市场信任。
身处这场漩涡中心的跨链龙头 LayerZero,正面临不少协议加速撤离,也被迫在短短数周内态度急转,从最初的甩锅推责,到如今公开致歉并启动整改。而 Chainlink 却意外成为了此次危机的受益者,其 CCIP 协议承接了大量迁移流动性,链上数据出现了明显增长。
空投机会和交互指南
热门交互合集 | The Beacon 第一季预注册;GenLayer 最新测试网交互(5 月 15 日)
Circle 发布 Arc 白皮书,早期交互机会有哪些?
Meme
A9 神话到负债百万,Meme 玩家 5 年沉浮录
以太坊与扩容
Grayscale:以太坊的质押模型该改改了
以太坊当前的质押奖励模型正面临两个结构性问题:L2 分流导致代币销毁下降、净增发上升;质押门槛趋近于零,可能最终把几乎所有 ETH 都锁进质押。
社区正在讨论设置质押奖励上限曲线,Grayscale 认为这对 ETH 价格长期有利。 以太坊社区正在考虑修改网络的质押奖励模型,核心思路是只激励质押到一定比例,超出部分不再给额外奖励。
如果落地,质押者的名义收益会降低。但 Grayscale 认为,这对 ETH 价格长期是好事,原因有二:一是控制 ETH 通胀,二是强化 ETH 作为价值存储资产的叙事。
一周热点恶补
政策与宏观市场
特朗普对中国进行国事访问,随行企业家引注目;
特朗普Q1「炒股操作」曝光因热议;
美参议院投票批准凯文·沃什出任美联储主席;
美参议院银行业委员会通过 CLARITY 法案(解读);
部分参议员提交“反 DeFi”修正案,或削弱 CLARITY 法案相关保护条款;
观点与发声
Arthur Hayes:美中 AI 军备竞赛叠加战争通胀,BTC 重返 12.6 万美元是必然,AI 泡沫就是最大的机会;
Wintermute:本轮 BTC 上涨明显由杠杆驱动,未平仓合约激增而现货成交低迷;
CZ新访谈:仍把 80%精力留给区块链,1000 万美元就能财务自由;
机构、大公司与头部项目
Cerebras在纳斯达克上市,首日强势触发向上熔断;
Solana 基金会与 Google 合作推出 Pay.sh(解读);
数据
ZEC 年内涨 15 倍(解读);TON 持续上涨(解读);L1 币价发力(解读);
Circle一季度营收达 6.94 亿美元,USDC 链上交易量同比增长 263%(财报详解);
Gemini一季度收入增长 42%,盘后股价一度大涨 30%;
比特币长期持有者正大量吸筹,机构买盘推动重返 8 万美元上方......
附《每周编辑精选》系列传送门。下期再会~
