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对话Patagon创始人：揭秘Anthropic二级市场内幕

本文基于Patagon创始人Dio Casares在Bankless播客中的分享，揭示了Anthropic等热门科技公司私募股权二级市场的内幕运作与潜在风险。市场主要分为两类：一是公司认可的“一级化二级”交易，即通过SPV（特殊目的载体）向公司注入新资金或允许员工出售股权；二是公司反感的灰色二级交易，通常由中介平台撮合，可能干扰公司正式融资并存在欺诈风险。仅Anthropic相关的二级交易规模就达数百亿美元，中介费率高昂（如一次性收取10%），且约10%-20%的交易涉及股权造假或欺诈。市场结构依赖人脉，信息不透明。不少从业者通过撮合交易赚取的收入已超过其主业。公司如Anthropic和OpenAI已采取措施（如员工要约收购）来引导流动性，挤压灰色市场空间。核心风险在于复杂的嵌套SPV结构。当公司IPO后，股票需经DTCC系统逐层下发至最终投资者，过程中任何一层的基金管理人（GP）若延迟分发或决定持有，将导致下游投资者无法及时获得股票或现金，可能引发大量诉讼。此外，部分以员工远期合约为底层资产的交易，可能因员工离职或股份被公司收回而完全失效。对于已参与此类投资的小额投资者，Dio Casares建议保持谨慎，若对持仓感到不安，应考虑退出。总体而言，这个高速增长但缺乏透明度的市场，在IPO后可能面临持续的结算混乱和法律纠纷。

marsbit19小时前

marsbit19小时前

加密IPO寒冬：Consensys与Ledger集体撤单

2026年加密行业IPO热潮明显降温。5月中旬，头部企业MetaMask开发商Consensys将其IPO计划推迟至最早今年秋季，而硬件钱包巨头Ledger也已暂停其美国上市计划。此前，交易所Kraken的上市进程同样放缓。这与2025年加密公司上市火热、融资额巨大的景象形成鲜明对比。导致这一转变的原因是多方面的。首先，市场环境恶化：比特币价格在2026年大幅回调，交易量下滑，投资者风险偏好降低。2025年上市的加密股（如Circle、Bullish）及2026年初上市的BitGo，股价均经历显著下跌，加剧了市场对新上市加密资产的谨慎态度。其次，板块资金分流：当前资本市场高度聚焦人工智能（AI）领域，SpaceX、OpenAI等万亿美元级估值的AI公司正吸引大量长期资本，相比之下，加密公司收入与比特币价格强绑定，波动性大，叙事吸引力减弱。面对挑战，加密企业战略更趋务实。部分公司转向私募融资或专注于优化产品、拓展机构服务等，以夯实基本面和现金流，等待更好的市场窗口。行业可能因此加速优胜劣汰，资源向合规扎实、基础设施强的企业集中，推动行业从故事驱动向业绩驱动转型。分析认为，若比特币价格能稳定回升至较高区间，且监管环境进一步明确，2026年下半年可能迎来新的IPO机会。

marsbit昨天 10:58

marsbit昨天 10:58

突发：OpenAI大规模重组，总裁Brockman夺权挂帅

OpenAI近日宣布重大组织重组，将ChatGPT、Codex和API三大核心产品线合并为统一的产品组织，并由联合创始人兼总裁Greg Brockman全面接管产品战略。原ChatGPT负责人Nick Turley被调至企业用户方向，消费者产品由前Instagram高管Ashley Alexander接手。此次重组旨在整合资源，聚焦“智能体时代”，加速开发一款集聊天、编程和网页浏览于一体的“超级应用”。重组背后是OpenAI面临的内外压力：内部高管持续流失，包括Sora负责人等关键人物离职；外部竞争加剧，对手Anthropic估值飙升至9000亿美元，收入快速增长，而谷歌也即将在I/O大会发布新品。此次调整被认为是OpenAI在IPO前的关键自救，试图通过清晰的产品战略和领导层调整稳定投资者信心，应对日益激烈的市场竞争。

marsbit昨天 07:09

marsbit昨天 07:09

跨境支付巨头 Wise 登陆纳斯达克

跨境支付巨头Wise于2026年5月11日正式登陆纳斯达克，股票代码为“WSE”，同时保留伦敦证券交易所的次级上市。上市首日股价上涨约6.21%，公司市值约155亿美元。 Wise起源于一个简单的需求：两位爱沙尼亚创始人在伦敦为节省银行高昂的换汇费用，创立了一套朋友间资金匹配的办法，并由此发展出以“透明、低价、快速”为核心体验的跨境汇款服务TransferWise。如今，公司已从单一转账工具扩展为覆盖个人、企业及机构的综合跨境资金服务平台，并更名为Wise。根据截至2026年3月31日的财年数据，Wise全年跨境交易量达2430亿美元，客户持有资金余额达390亿美元。公司通过其全球支付网络支持40多种货币，75%的付款可在20秒内到账，平均费率显著低于行业水平。此次将主上市地迁往纳斯达克，旨在更贴近美国这一重要增长市场，扩大投资者基础，并为旗下“Wise Platform”业务（向银行等机构提供嵌入式跨境支付能力）寻求更多合作机会。公司也在积极申请美国相关金融牌照，以增强美元支付处理能力。 Wise的业务已触及中国市场，支持向中国发送人民币，但相关汇出服务需通过与中国持牌支付机构合作完成。公司上市过程中曾涉及治理结构的争议，但最终获得股东支持。登陆纳斯达克标志着Wise进入新的发展阶段，其未来的增长将取决于在美国市场的拓展、Wise Platform业务的推进以及在全球复杂监管环境下维持低成本与高效服务的能力。

链捕手昨天 01:14

链捕手昨天 01:14

首日暴涨108%！2026年最大AI黑马诞生，奥特曼又“躺赚”了

2026年，AI芯片公司Cerebras在纳斯达克上市，首日股价暴涨108%，成为美国近年来规模最大的科技IPO之一。其IPO定价185美元，开盘跳涨至385美元，收盘报311美元，估值一度触及1000亿美元，融资55.5亿美元。 Cerebras凭借其革命性的WSE-3芯片（面积达46225平方毫米，拥有4万亿晶体管）在AI推理市场展现出强大竞争力。公司业绩在2025年实现惊人逆转，营收同比增长76%至5.1亿美元，并扭亏为盈，实现2.38亿美元利润。公司已获得包括OpenAI（签署超200亿美元多年合同）、AWS、G42等重量级客户。此次IPO造就了丰厚的投资回报。早期投资机构如Foundation Capital、Benchmark等获得数十倍收益。OpenAI创始人山姆·奥特曼个人持有的近9万股价值飙升至约3000万美元，回报约10倍。更引人注目的是，OpenAI公司本身通过一份特殊的采购协议，以极低成本获得了Cerebras约11%的股份，账面浮盈约18亿美元。 Cerebras的成功上市被视为一场更宏大AI IPO浪潮的序幕。接下来，SpaceX（含xAI）、OpenAI、Anthropic等估值合计超3万亿美元的巨头正排队等待上市，预示着资本正在大规模押注未来AGI/ASI（人工通用智能/人工超级智能）时代的算力基础设施。这场IPO狂潮的背后，实质上是全球对下一代智能技术主导权的激烈争夺。

marsbit前天 11:20

marsbit前天 11:20

上市即熔断，单日暴涨超108%，Cerebras真是“下一个英伟达”？

人工智能芯片公司Cerebras（股票代码CBRS）近期以“下一个英伟达”的名号登陆纳斯达克，上市首日股价从185美元发行价一度暴涨超108%，引发市场高度关注。其核心创新在于制造了全球最大的AI芯片——晶圆级引擎（WSE），该芯片面积如餐盘大小，集成了4万亿晶体管，号称在特定AI任务上比英伟达芯片快15-20倍。公司主要为OpenAI、Meta等巨头提供超低延迟的AI推理算力。 Cerebras与OpenAI关系深远且复杂：OpenAI不仅是其最大客户，签订了价值可能超过200亿美元的算力采购协议，同时还提供了贷款，并通过认股权证可能获得Cerebras约10%-11%的股权，成为潜在的重要股东。这为Cerebras的发展提供了强大支撑。然而，分析认为Cerebras短期内难以撼动英伟达的行业霸主地位。原因在于：英伟达拥有CUDA等成熟的软硬件生态和庞大的开发者社区；其产品线多元，规模效应显著；而Cerebras的晶圆级芯片制造成本高、量产挑战大，客户集中度较高，2025年营收为5.1亿美元，与英伟达体量差距巨大。同时，它还面临AMD、谷歌TPU等众多竞争者的挑战。综上，Cerebras凭借其独特的大芯片技术在AI推理和超大规模训练细分领域占据了“速度之王”的利基市场，并因AI算力热潮和明星客户订单而获得资本市场追捧。但其股价未来走势将高度依赖于大额订单的实际兑现以及AI行业需求的持续性。中长期看，它更可能是在特定赛道成功的挑战者，而非英伟达的全面替代者。

Odaily星球日报前天 10:33

Odaily星球日报前天 10:33

十年押注Cerebras：「晶圆级AI芯片」如何登上纳斯达克

2026年5月14日，AI硬件公司Cerebras登陆纳斯达克。其早期投资人回顾了与创始人Andrew Feldman长达十九年的合作。Cerebras的核心是挑战行业共识，选择为AI工作负载从头设计计算架构，而非沿用现成的GPU方案。当时，AI的实用性和GPU的局限性远未成为共识。但Feldman及其团队凭借在芯片与系统领域的深厚积累，坚信内存带宽而非原始算力才是关键瓶颈。他们决心打造晶圆级芯片，其面积是传统最大芯片的58倍，这引发了供电、散热、电气连续性等一系列前所未有的工程挑战。开发过程充满艰辛，首个原型甚至因过热“冒烟”。团队以罕见的纪律和坚持，逐一攻克难题，于2019年8月成功运行了首台全新设计的计算机。创始人Feldman的驱动力源于对“阶跃式改善”的追求，其成长环境塑造了他认为卓越与善良并存的信念，这深刻影响了Cerebras强调信任与长期关系的团队文化。从2016年投资人翻越后院围栏递交投资意向书，到十年后在纳斯达克敲钟，Cerebras的故事不仅是一次成功的风险投资，更证明了算力革命可以通过重新想象计算架构本身来实现。它鼓励着那些敢于挑战根本问题、寻求千倍改进的创始人。

marsbit前天 03:55

marsbit前天 03:55

第一批卖掉股份的OpenAI员工，已经成为千万富翁

《华尔街日报》披露，去年10月，OpenAI超过600名现任和前任员工通过股票出售总计套现66亿美元，其中约75人每人兑现了3000万美元。这意味着在OpenAI上市前，一批员工已提前获得AI热潮的财富回报，改变了以往创业公司员工需等待IPO才能兑现股票的传统模式。 OpenAI的高管如总裁布罗克曼持有的股权价值约300亿美元，前首席科学家苏茨克维的股权价值约70亿美元。公司通过调整股权出售上限（从1000万美元提高到3000万美元）和放宽出售限制，使员工能更早变现。高薪酬和股票激励成为OpenAI吸引顶尖人才的关键。与此同时，中国AI公司DeepSeek正寻求外部融资，目标估值可能达500亿美元。融资不仅为了资金，更是为了确立公司估值，使员工股权激励有明确的价格参照，以在激烈的人才竞争中留住核心成员。 AI行业的财富兑现路径正变得多样化，不再局限于IPO。例如，Anthropic计划上市，芯片公司Cerebras正推动IPO；Databricks收购MosaicML实现了团队和技术的高价退出；谷歌通过技术授权交易获得Character.AI的模型和部分团队，使投资人和员工提前获得流动性。总体而言，AI热潮正在通过二级市场交易、技术授权、并购和上市等多种方式，让模型、算力、基础设施等领域的从业者更早地将技术能力转化为现实收益，这既是AI公司吸引人才的新武器，也重塑了科技行业的财富分配节奏。

marsbit05/14 13:39

marsbit05/14 13:39

加密IPO寒冬降临？Consensys与Ledger按下暂停键

2026年加密行业IPO热潮明显降温，多家头部企业相继推迟或暂停上市计划。5月，MetaMask开发商Consensys将IPO推迟至最早今年秋季，硬件钱包巨头Ledger也暂停了其美国IPO。此前，Kraken交易所的上市计划也已多次推迟。这与2025年加密公司的上市热潮形成鲜明对比，当时Circle、Bullish等公司成功上市，募资额显著。市场环境变化是主要原因。进入2026年，比特币价格大幅回调，交易量下滑，投资者风险偏好下降。2025年上市的部分加密股票（如Circle、Bullish）股价从高点大幅下跌，影响了市场对后续加密IPO的信心。与此同时，资本正大量涌向AI板块，OpenAI、SpaceX等公司的万亿美元级估值故事吸引了更多长期资金，凸显了加密资产收入波动性大、与比特币周期绑定紧密的短板。面对挑战，加密企业战略转向务实：寻求私募融资缓冲，优化产品与合规，等待市场回暖。行业可能因此加速优胜劣汰，资源向合规性强、基础设施扎实的企业集中，推动行业从故事驱动向业绩和现金流驱动转型。分析认为，若比特币价格能稳定回升至更高区间且监管环境改善，2026年下半年可能迎来新的IPO窗口。

marsbit05/14 06:31

marsbit05/14 06:31

砸50亿美金：Cerebras用一张「赎身契」，闯入奥特曼众神殿

芯片公司Cerebras Systems以480亿美元估值冲击IPO，成为2026年最大上市案。其核心产品WSE-3是一块晶圆级巨型芯片，拥有4万亿晶体管，算力远超英伟达B200。但此前公司收入严重依赖单一客户，陷入困境。为换取生存与发展，Cerebras与OpenAI达成关键协议：未来三年提供750兆瓦算力，预计带来270亿美元收入。作为交换，Cerebras将授予OpenAI价值约50亿美元的认股权证，使其持有公司10%股份。这笔交易被视为一份“算力赎身契”，Cerebras以未来一半潜在利润，换取了OpenAI的核心合作伙伴身份及市场背书。这一模式是“奥特曼经济学”的体现：OpenAI通过定义模型需求，对底层硬件供应链掌握了“征税权”，将供应商绑定为利益共同体。Cerebras的IPO获得狂热追捧，其高估值本质是市场对“OpenAI认证”的溢价。文章指出，半导体行业正进入阶层化时代，芯片公司要么像英伟达自建生态，要么像Cerebras献出部分主权以进入核心圈层。这不仅是技术竞争，更是AI时代模型主权与算力附庸之间的权力博弈。

marsbit05/14 06:04