Autor: @milesjennings
Compilado por: Jiahuan, ChainCatcher
El Comité Bancario del Senado acaba de votar de manera bipartidista para avanzar en la legislación de 'estructura de mercado' de cripto (es decir, legislación sobre división del mercado, responsabilidades regulatorias y reglas de operación), un momento histórico para la industria.
¿Por qué? Porque la Ley CLARITY de Mercado de Activos Digitales finalmente establecerá reglas claras para las redes blockchain y los activos digitales.
En la última década, la falta de regulación clara en EE. UU. ha distorsionado el mercado, suprimido la innovación y expuesto a los consumidores a grandes riesgos. CLARITY pondrá fin a esto.
La Ley de Valores de 1933 estableció protecciones para los inversores y sustentó un siglo de formación de capital e innovación en EE. UU. CLARITY tiene un significado similar: es un cambio único en mil años en el panorama regulatorio financiero estadounidense y traerá enormes oportunidades.
Habiendo pasado hoy por el Senado, esta legislación fundamental crucial para toda la industria de las criptomonedas está más cerca que nunca de convertirse en ley.
Se beneficiarán tanto los fundadores de startups, los consumidores, como las grandes instituciones financieras tradicionales e inversores que se están trasladando a la cadena.
A continuación, los proyectos de ley de los dos comités del Congreso se fusionarán en un único proyecto de ley completo, que será votado por todo el Senado. De ser aprobado, pasará a la Cámara de Representantes para su aprobación y, si tiene éxito, irá a la Casa Blanca para ser firmado por el presidente.
Por qué EE. UU. necesita CLARITY ahora
En la última década, la industria de las criptomonedas se ha expandido constantemente, pero EE. UU. nunca ha tenido un marco regulatorio completo. Los reguladores han tenido que usar regulaciones existentes para manejar la industria, y este enfoque ha sido un fracaso total.
No solo ha creado confusión en la interpretación legal y cambios constantes, sino que también ha provocado serios abusos y excesos de poder por parte del gobierno.
Esta incertidumbre regulatoria no solo ha frenado la innovación, sino que también ha creado un caldo de cultivo para actores malintencionados. En las noticias altamente publicitadas de la última década, personas con malas intenciones pudieron lanzar productos que explotaban vacíos legales para explotar a los consumidores.
Mientras tanto, los constructores responsables han tenido que enfrentar una cuestionable 'aplicación de la ley en lugar de legislación'.
Esta incertidumbre ya está empujando el desarrollo de criptomonedas al extranjero. Cuando EE. UU. no puede dar espacio a la innovación, los emprendedores buscan otras jurisdicciones, incluidas aquellas que ya han implementado regulaciones más refinadas.
El Reglamento de Mercados de Activos Criptográficos (MiCA) de la UE y la regulación de criptomonedas del Reino Unido son dos ejemplos de cómo EE. UU. se está quedando atrás.
Afortunadamente para la innovación estadounidense, ninguna otra jurisdicción ha acertado todavía con su enfoque regulatorio. Pero eventualmente, los marcos regulatorios a medida atraerán y concentrarán la actividad emprendedora en esas regiones, junto con el valor económico y el empleo que crean.
Imagina cómo sería la economía estadounidense si Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA y Salesforce se hubieran fundado fuera de EE. UU.
Por lo tanto, si EE. UU. puede proporcionar claridad regulatoria a los constructores, la innovación doméstica se beneficiará enormemente. La Ley GENIUS, aprobada en EE. UU. en julio de 2025, es un ejemplo clásico.
GENIUS estableció un marco regulatorio para las monedas estables (activos digitales vinculados a monedas fiduciarias, generalmente al dólar estadounidense), desencadenando un nuevo modelo: la infraestructura monetaria abierta.
Tras su aprobación, trajo un crecimiento y una adopción sin precedentes, beneficiando tanto a la economía estadounidense como a la posición de dominio a largo plazo del dólar.
Cuando los marcos legales están diseñados para promover la innovación y proteger a los consumidores, EE. UU. puede liderar el camino, y el mundo se beneficia.
Los emprendedores y usuarios tempranos que creen en la promesa de las criptomonedas, sin importar las opiniones externas, merecen un marco regulatorio claro para realizar su visión.
También necesitan un marco que reconozca el potencial de las redes blockchain para impulsar una importante y novedosa transformación de plataformas tecnológicas. Una transformación que vaya más allá de las aplicaciones especulativas nacidas de malas políticas y permita construir más allá de los casos de uso financieros iniciales (que ya están cubiertos por las regulaciones existentes en EE. UU.).
CLARITY está diseñada específicamente para establecer dicho marco claro.
Cómo llegamos hasta aquí
El contenido de la Ley CLARITY no es completamente nuevo. Muchos de sus conceptos y principios provienen de las leyes de valores y productos básicos existentes. El proyecto de ley también evolucionó a partir de iteraciones legislativas anteriores, incluidas dos propuestas de ley de 'estructura de mercado' originadas en la Cámara de Representantes:
La Ley de Innovación Financiera y Tecnología del Siglo XXI de 2024, o 'FIT21' (HR 4763); y la Ley CLARITY de Mercado de Activos Digitales de 2025 (HR 3633).
Similar al proyecto de ley actual del Senado, tanto FIT21 como la versión de CLARITY de la Cámara intentaron dar a las redes blockchain un camino para:
- Lanzar redes blockchain y activos digitales de manera segura y efectiva en EE. UU.;
- Aclarar la división regulatoria entre la SEC y la CFTC en el espacio cripto, definiendo si un activo digital es un valor o una mercancía;
- Garantizar la supervisión de los intercambios de criptomonedas;
- Proteger aún más a los consumidores estadounidenses a través de reglas que cubran las transacciones de criptomonedas.
Hace dos años, FIT21 fue aprobada en la Cámara con un apoyo bipartidista abrumador (279 votos a favor contra 136 en contra, incluidos 71 demócratas).
La versión de CLARITY de la Cámara fue aprobada en julio de 2025 con un apoyo bipartidista aún mayor (294 votos a favor contra 134 en contra, incluidos 78 demócratas).
Juntas, estas leyes enviaron una señal fuerte al Senado: acelerar la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas.
La versión del Senado de CLARITY se basa en el impulso bipartidista de la Cámara y avanza aún más, mejorando en varios puntos clave respecto a proyectos de ley anteriores (ver más abajo). Este proyecto de ley ha estado avanzando en el Senado durante varios años, siendo el último año la fase más rápida:
- Junio de 2022: Las senadoras Lummis y Gillibrand presentaron por primera vez la Ley de Innovación Financiera Responsable Lummis-Gillibrand, la primera propuesta legislativa bipartidista destinada a establecer un marco regulatorio integral para la industria de las criptomonedas.
- Julio de 2025: El Comité Bancario del Senado (que supervisa la SEC) publicó un borrador de discusión para la parte del proyecto de ley bajo su jurisdicción, fusionando y unificando los dos enfoques de la Ley Lummis-Gillibrand y la versión de CLARITY de la Cámara.
- Se solicitó información, recopilando comentarios y soluciones legislativas, con la esperanza de encontrar un equilibrio entre la innovación y el mantenimiento de la estabilidad financiera y la protección del consumidor.
- Septiembre de 2025: Basándose en los comentarios recibidos, el Comité Bancario del Senado publicó un segundo borrador de discusión.
- Enero de 2026: El Comité Bancario del Senado publicó otra iteración, reflejando meses de negociaciones bipartidistas.
- También en enero de 2026: El Comité de Agricultura del Senado publicó y avanzó su borrador de legislación sobre estructura de mercado bajo su jurisdicción.
- Hoy (14 de mayo de 2026): El Comité Bancario del Senado acaba de avanzar la parte de la Ley CLARITY bajo su responsabilidad en una sesión de 'marcación'.
Por qué CLARITY es importante: Las redes no son empresas
Durante más de un siglo, crear empresas ha sido la principal fuerza impulsora de la innovación estadounidense. Este camino está muy maduro: los emprendedores recaudan fondos para iniciar un negocio, tienen éxito y generan ganancias para los accionistas.
La ley estadounidense ha refinado este modelo, definiendo responsabilidades, enfatizando la transparencia, para alinear incentivos y gestionar la confianza en los fundadores y operadores.
Este marco es bueno para construir empresas. Pero no es bueno para construir redes.
El marco legal existente asume un controlador y requiere que ese control exista a largo plazo. Pero las redes no tienen controlador. Las redes se basan en reglas compartidas para coordinar personas, capital y recursos, no en propiedad centralizada.
Forzar el marco diseñado para empresas sobre las redes deforma la red para que se asemeje a una empresa. El control se recentraliza, reaparecen los intermediarios y los que dependen del sistema son explotados.
En toda la economía digital, esta dinámica ha generado una clase de redes corporativas con enorme poder centralizado - sistemas de pago, mercados de comercio electrónico, plataformas sociales, tiendas de aplicaciones - que capturan una parte desproporcionada del valor creado por los participantes.
Un usuario de transporte compartido paga $100 por un viaje, el conductor recibe una pequeña parte. Un músico crea una canción que millones escuchan, por cada dólar de ingresos solo recibe centavos.
Donde dominan las redes corporativas, la mayor parte del valor fluye hacia los intermediarios. La ley corporativa tradicional protege a estos intermediarios y sus inversores, pero no protege a los usuarios, creadores y trabajadores.
Durante la mayor parte de la era de internet, este compromiso era inevitable. Los protocolos abiertos carecían de modelos económicos sostenibles y no podían competir con el capital y la capacidad de coordinación detrás de las redes corporativas.
Blockchain cambió eso.
Blockchain, y los protocolos de software desplegados sobre ella, han dado lugar a un nuevo tipo de sistema: las redes blockchain. Estas redes están diseñadas para ser descentralizadas en el control, operar bajo reglas transparentes y existir como infraestructura compartida propiedad y operada por sus usuarios.
El valor de una red blockchain aumenta con el uso público, y puede distribuirse entre los participantes, incluidos los participantes en los bordes de la red, no solo extraído por un nodo central.
Blockchain hace posible 'construir redes que realmente funcionen como redes, no como empresas'.
La tecnología blockchain está en un momento crucial. Las transformaciones de plataforma anteriores - PC, teléfonos móviles, internet - estuvieron entre las innovaciones tecnológicas más importantes de la historia humana. La aparición de la IA también se está convirtiendo rápidamente en una de ellas.
Pero todas estas transformaciones de plataforma terminaron con altos grados de concentración de poder y control, donde unos pocos determinan el destino de innumerables consumidores, creadores y desarrolladores que dependen de esas tecnologías y servicios.
A medida que más actividad económica se digitaliza y más aspectos de nuestras vidas son moldeados por la IA, la pregunta de 'quién controla los sistemas digitales de los que dependemos' se vuelve más crítica que nunca.
Si ese control permanece concentrado, también lo hará la capacidad de dar forma a los resultados, restringir el acceso y extraer valor: las empresas dictarán cómo funcionan las redes y quién se beneficia.
Las redes blockchain descentralizadas ofrecen una alternativa: una infraestructura que ningún participante único puede reescribir, censurar o redirigir fácilmente.
Es decir, estas redes pueden ayudar a descentralizar plataformas existentes, reemplazándolas con redes que poseen propiedades de bien público digital - reduciendo el efecto de bloqueo, dispersando el control, incorporando neutralidad, reduciendo el riesgo de puntos únicos de falla y devolviendo la propiedad a los usuarios.
La Ley CLARITY está diseñada para hacer que este camino sea viable.
Compartiremos más sobre lo que CLARITY significa específicamente para los constructores de cripto una vez que avance al pleno del Senado y haya actualizaciones.
Pero si CLARITY pasa los siguientes y finales pasos del proceso legislativo, la arquitectura legal de EE. UU. finalmente coincidirá con la naturaleza de las redes blockchain. Los constructores podrán operar de manera transparente, recaudar fondos en el país y construir para el largo plazo, sin verse obligados por la ambigüedad regulatoria a hacer compromisos estructurales.
Y a medida que más proyectos operen dentro, en lugar de fuera, del alcance regulatorio de EE. UU., los reguladores y las autoridades de aplicación de la ley tendrán mejores herramientas para combatir el fraude y el abuso que han plagado a la industria.
Ya hemos visto una vez lo que sucede cuando las criptomonedas obtienen una regulación viable: la Ley GENIUS desató una ola de innovación de la noche a la mañana. Ya podemos ver las criptomonedas en varias aplicaciones principales hoy, desde monedas estables hasta agentes de IA, etc. - y lo mejor está por venir.
