BlackRock señala en su reciente "Perspectiva de Inversión 2026" que el mundo se encuentra en una profunda transformación estructural impulsada por unas pocas "megatendencias", y la inteligencia artificial (IA) se ha convertido en la fuerza central que remodela la economía y el panorama del mercado. La expansión intensiva en capital impulsada por la IA está rompiendo múltiples fronteras en finanzas, energía y políticas, y también hace que el mercado dependa más de unos pocos impulsores clave. BlackRock cree que, en este ciclo de remodelación, los inversores se enfrentarán inevitablemente a elecciones direccionales, mientras que la importancia de la inversión activa aumenta significativamente.

Este artículo analizará los puntos clave de este informe de perspectivas de BlackRock y presentará sus juicios centrales sobre el entorno del mercado en 2026, proporcionando un marco para una comprensión más profunda del nuevo ciclo de inversión impulsado por la IA.

La ola de inversión en IA se acelera

El informe señala que el gasto de capital relacionado con la IA continuará apoyando el crecimiento económico de Estados Unidos en 2026. Este año, la contribución de la inversión en IA al crecimiento económico de Estados Unidos ya ha alcanzado tres veces el nivel promedio histórico. Se espera que este impulso de crecimiento liderado por el capital se extienda hasta el próximo año, permitiendo que el crecimiento general mantenga su resiliencia incluso si el mercado laboral continúa enfriándose. En este estado de "ni grandes contrataciones ni grandes despidos", la Reserva Federal tiene espacio para continuar con pequeñas reducciones de tasas en 2026.

Algunas estimaciones muestran que, para 2030, se espera que el gasto de capital global de las empresas en IA alcance los 5 a 8 billones de dólares. Pero el gasto de capital en esta área se materializará mucho antes de que se materialicen los ingresos, lo que significa que los constructores de IA necesitan endeudarse para superar el "pico" de financiación. El aumento del apalancamiento del sector privado se sumará a la alta deuda del sector público, haciendo que el sistema financiero sea más vulnerable a los impactos, especialmente los riesgos de financiación provocados por el aumento de las tasas de interés. Esto moldeará un entorno de inversión marcadamente diferente, presentando varias características clave: primero, un mayor apalancamiento impulsará la emisión de crédito en los mercados públicos y privados; segundo, la gran demanda de financiación podría mantener altos los costos de capital a largo plazo; tercero, la subida concentrada del sector tecnológico obligará a los inversores a tomar juicios direccionales más claros antes de que los ingresos por IA se difundan a gran escala; cuarto, a medida que se difundan los beneficios de la IA, la gestión activa y las oportunidades alfa aumentarán significativamente. En general, esto significa que los métodos tradicionales de asignación de activos deben ser reevaluados.

Tres temas de inversión principales

La era del "impulso macro de los microdrivers" de la IA

La inversión global en infraestructura de IA está siendo liderada por un puñado de gigantes tecnológicos, y la escala de su inversión ya tiene un impacto macroeconómico significativo.

Entre ellos, la participación de ingresos del sector tecnológico aún tiene espacio para subir, especialmente en el contexto de que los actuales gigantes de la IA continúan infiltrándose e invadiendo los mercados originales en sectores como el software. Al mismo tiempo, los ingresos incrementales traídos por la IA se acelerarán hacia otras industrias e incluso hacia todo el sistema económico, y también emergerán continuamente nuevos modelos comerciales impulsados por la IA. Cómo se redistribuirán los ingresos futuros entre diferentes entidades sigue lleno de incertidumbre, lo que también significa que los verdaderos ganadores aún no se han revelado.

BlackRock mantiene su postura de sobreponderar las acciones estadounidenses con temas de IA. Pero BlackRock también señala que la inversión a gran escala relacionada con la IA podría impulsar que la "economía en general" se beneficie, pero no garantiza que cada empresa que invierta enormes sumas obtenga el retorno correspondiente.

Aumento del apalancamiento para enfrentar la ola de inversión en IA

La enorme demanda de capital inicial de la IA obliga a las empresas a aumentar su apalancamiento, pero la buena noticia es que el nivel de deuda de los actuales gigantes tecnológicos es todavía relativamente bajo, por lo que tienen la capacidad y el espacio para continuar pidiendo prestado. Es solo que la inversión en IA es demasiado grande, y el gobierno no puede compartir la carga, lo que lleva a un aumento en la demanda de financiación de toda la sociedad, presionando al alza las tasas de interés y los rendimientos de los bonos a largo plazo, por lo que estratégicamente es necesario reducir la tenencia de bonos estadounidenses a largo plazo.

La "ilusión" de la diversificación de la asignación

Los rendimientos del mercado de valores estadounidense están cada vez más impulsados por una sola fuerza (especialmente la IA), y la concentración del mercado está aumentando. Por lo tanto, intentar "diversificar el riesgo" reduciendo la exposición a acciones estadounidenses o a la IA es esencialmente una apuesta activa aún mayor, no la diversificación en el sentido tradicional. Al mismo tiempo, los activos de refugio tradicionales como los bonos estadounidenses a largo plazo ya no pueden proporcionar un efecto de cobertura estable, y el oro es más táctico y difícil de mantener a largo plazo. En general, los inversores necesitan pasar de una diversificación pasiva a un posicionamiento más activo y granular, logrando una verdadera gestión de riesgos y diversificación de fuentes de ingresos a través de capital privado, fondos de cobertura y otras formas.

Las monedas estables aceleran su "salida del círculo"

Según datos de Coingecko, hasta el 27 de noviembre, la capitalización de mercado global de las monedas estables ha superado los 250.000 millones de dólares, y desde el comercio y liquidación cifrados hasta las transferencias transfronterizas, sus aplicaciones en el campo de pagos se han vuelto más extensas. BlackRock señala que, como moneda digital respaldada por activos de reserva y vinculada a monedas fiduciarias, las monedas estables están evolucionando de ser herramientas que solo servían al ecosistema cifrado a convertirse en un "puente" que conecta las finanzas digitales y tradicionales.

La "Ley Genius" aprobada este año se convirtió en el primer marco regulatorio de pagos con monedas estables de Estados Unidos, que regulará a los emisores. Esto significa que las monedas estables podrían competir en el futuro con los depósitos bancarios o los fondos monetarios; si la escala de competencia es lo suficientemente grande, podría cambiar la forma en que los bancos proporcionan crédito a la economía real. Pero el grado final de este cambio sigue siendo altamente incierto. Sin embargo, lo que está claro es que las monedas estables se están popularizando aceleradamente y comenzando a integrarse en el sistema de pagos principal.

En los países de mercados emergentes, las monedas estables incluso podrían usarse para pagos domésticos, como herramienta para reemplazar la moneda local; aunque esto puede mejorar la accesibilidad del dólar estadounidense, si disminuye el uso de la moneda local, también podría debilitar la efectividad de la política monetaria y, en cierta medida, apoyar la posición del dólar estadounidense.

El plan de asignación de BlackRock

BlackRock indica en el informe que continuará sobreponderando las acciones estadounidenses en la asignación de activos. Las oportunidades relacionadas con la IA este año se han extendido desde Estados Unidos a mercados más amplios como China, la región de Taiwán y Corea del Sur. En comparación, el crecimiento de beneficios en Europa todavía está significativamente por detrás de Estados Unidos, por lo que mantiene una postura neutral hacia las acciones europeas, pero es optimista sobre sus sectores financiero e industrial.

Las acciones japonesas son un activo con preferencia clara. El crecimiento económico saludable de Japón y las reformas más favorables para los accionistas son la lógica clave para mantener una postura alcista. Pero BlackRock infraponderará los bonos japoneses y los bonos a largo plazo de mercados desarrollados más amplios. En cuanto a los mercados emergentes, BlackRock tiene más ojos en los bonos de deuda soberana con dividendos atractivos, emisión limitada y balances saludables.

Desde una perspectiva a largo plazo, India es uno de los destinos de inversión más atractivos en los mercados emergentes, y se recomienda aumentar el peso de la asignación de acciones indias en carteras estratégicas a más de cinco años. BlackRock señala que la mayor ventaja a largo plazo de India reside en su estructura poblacional: su enorme y en expansión población en edad laboral significa un mayor potencial de productividad y crecimiento del consumo. Además, en el contexto de una creciente fragmentación geopolítica global, India, como país "alineado multilateralmente" y "conector clave", también se espera que continúe beneficiándose.

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