「Kiếm tiền ở thị trường A, có thể chứng minh bạn có thực lực, có vận tài, có khí phách, có trình độ, có tầm nhìn, có nhận thức, có lòng kiên nhẫn.
Kiếm tiền ở thị trường Mỹ, chỉ có thể chứng minh bạn có tiền bỏ vào đó.」
Đây là hoàn cảnh của đa số người chơi chứng khoán Mỹ vào thời điểm năm 2026 này.
Những người lặng lẽ mua cổ phiếu lưu trữ của Mỹ, tùy tiện gỡ ứng dụng đi nghỉ ngơi, một ngày nọ đăng nhập lại, phát hiện tài khoản đã tăng thêm vài lần.
Thị trường A dưới sự dẫn dắt của thị trường Mỹ, cổ phiếu lưu trữ cũng bắt đầu cất cánh.
Còn dân tiền ảo, cũng từ việc nói về meme, về altcoin, chuyển sang nói về chứng khoán Mỹ: 「Tôi sống trong nỗi sợ hãi mỗi ngày giữa việc chứng khoán Mỹ tăng và BTC giảm」.
Người mới mở tài khoản đặt câu hỏi tâm hồn trong group chat: Sao kiếm tiền ở thị trường Mỹ lại dễ dàng thế?
一、Thị trường Mỹ rốt cuộc là cái gì đang tăng?
Đường dẫn vốn toàn cầu năm 2026, rõ ràng là, lưu trữ.
Tôn Vũ Thần từng đi đầu kêu gọi mảng lưu trữ vào cuối năm 2025.
Cư dân mạng thống kê, giả sử bạn mua cổ phiếu lưu trữ của Mỹ vào thời điểm Tôn Vũ Thần kêu gọi:
Nếu mua Micron, hiện lãi +222%; nếu mua Seagate, hiện lãi +256%; nếu mua Western Digital, hiện lãi +280%; nếu mua SanDisk, hiện lãi +515%.
Nếu bạn dùng 500.000 NDT mua cổ phiếu SanDisk vào ngày này năm ngoái, giờ đây bạn sẽ có 15 triệu NDT
Lưu trữ rốt cuộc là gì?
Chip nhớ là linh kiện trong máy tính và điện thoại chịu trách nhiệm ghi nhớ, chia làm hai loại: DRAM chịu trách nhiệm ghi nhớ ngắn hạn, dùng để lưu dữ liệu tạm thời khi chương trình chạy; NAND chịu trách nhiệm ghi nhớ dài hạn, ảnh và tập tin trong điện thoại của bạn đều ở trong đó. Khi mua điện thoại chọn 128G hay 256G, dung lượng đó chính là NAND.
Các hãng trên toàn cầu có thể làm hai thứ này, cộng lại không quá năm công ty.
Cổ phiếu của năm công ty này, một năm qua đã tăng như thế này:
SanDisk, tháng 2/2025 tách ra từ Western Digital, một công ty cũ làm USB và ổ cứng thể rắn, giá cổ phiếu cao nhất đã tăng 22 lần.
Micron, cổ phiếu chu kỳ bị các quản lý quỹ chê bai suốt mười năm, một năm tăng hơn 550%, biên lợi nhuận gộp từ 18% kéo lên 56%. Biên lợi nhuận gộp của Apple khoảng 43%, đã được công nhận là mức siêu lợi nhuận trong ngành công nghệ, Micron giờ còn cao hơn Apple.
SK Hynix năm nay tăng 123%. Samsung tăng 94%.
Seagate, Western Digital, đều lập đỉnh lịch sử.
Tiếp theo là Hàn Quốc.
Hai công ty Samsung và SK Hynix, cộng lại chiếm trọng số trên 30% trong chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, năm 2025 dẫn toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng 76%, giành chức vô địch hàng năm trong các chỉ số chính toàn cầu.
Hai nhà máy bộ nhớ bùng nổ doanh số, cả thị trường chứng khoán một quốc gia theo đó bay lên.
Phía giá cả trực tiếp hơn. Hạt DRAM DDR4, đầu năm 2025 là 1.45 USD, tháng 2/2026 cao nhất lên 17 USD, một năm tăng gần 12 lần. Thanh RAM Kingston 16G ở Hoa Cường Bắc, từ 200 tệ tăng lên 800 tệ. Lần gần đây bạn mua điện thoại đắt hơn, mua máy tính đắt hơn, một phần nguyên nhân nằm trong vài cổ phiếu mà bạn không mua này.
SK Hynix quý I/2026 lợi nhuận ròng tăng mạnh 398%, biên lợi nhuận hoạt động 72%. Lợi nhuận hoạt động tổng thể của Samsung Electronics tăng mạnh 755% so với cùng kỳ
Bán ra 100 tệ bộ nhớ, 72 tệ là lợi nhuận, 28 tệ là chi phí. Đây không còn là kinh doanh nữa, đây là khai mỏ.
二、Tổ chức mất lý trí hơn cả nhà đầu tư nhỏ lẻ
Thông thường trên thị trường, tổ chức là người mặc vest chỉnh tề, mặt vô cảm nói "chúng tôi lạc quan về cơ bản dài hạn", nhà đầu tư nhỏ lẻ là người trong group la hét "xông lên xông lên".
Mảng lưu trữ năm 2025-2026, là tổ chức phát cuồng trước.
Google, Microsoft, Amazon bắt đầu đặt đơn hàng "không giới hạn giá, không giới hạn số lượng" mở với Micron.
Ba chữ "không giới hạn giá" đáng để suy nghĩ, ý của nó là bạn báo giá bao nhiêu tôi trả bấy nhiêu, không trả giá. Cách thức mua sắm này thường xuất hiện trong cảnh chính phủ mua vũ khí thời chiến.
Năm 2025-2026, xuất hiện trong việc công ty công nghệ mua thanh RAM.
Broadcom khóa chặt nguồn cung trong ba năm đến 2028.
SK Hynix nói tại hội nghị nhà đầu tư: "Công suất HBM năm 2026, đã bán hết sạch."
Tất cả. Cả năm.
HBM là bộ nhớ cao cấp chuyên dùng kết hợp với chip AI, mỗi khi NVIDIA bán ra một chip AI, bên cạnh cần phải đi kèm một miếng HBM. Toàn cầu chỉ có SK Hynix, Samsung, Micron ba hãng làm được HBM, trong đó SK Hynix chiếm khoảng 57% thị trường. "Bán hết sạch" có nghĩa là, một trong những linh kiện quan trọng nhất trong cơ sở hạ tầng AI toàn cầu, cả năm 2026 không còn thừa.
Tiếp theo là nhà phân tích.
Trong vòng ba tháng, kỳ vọng nhất trí của Phố Wall về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của SanDisk năm 2026 đã được điều chỉnh tăng 172%. Citi dự báo giá bình quân DRAM máy chủ năm 2026 tăng 144% so với cùng kỳ. Nomura nói siêu chu kỳ ít nhất đến năm 2027, sự gia tăng nguồn cung có ý nghĩa sớm nhất là năm 2028. Melius sau khi giá cổ phiếu đã tăng vài trăm phần trăm, nâng xếp hạng Micron lên Mua, bổ sung thêm "trong 12 tháng tới vẫn còn 41% không gian tăng", mặt không đỏ, hơi không thở gấp.
CEO DeepMind Hassabis công khai nói chuỗi cung ứng bộ nhớ tổng thể bị hạn chế, đang kìm hãm rất nhiều triển khai AI. CEO Intel Trần Lập Vũ nói tình trạng thiếu bộ nhớ trước năm 2028 sẽ không giảm bớt.
Sau đó SK Hynix bí mật nộp đơn lên SEC, sẽ phát hành ADR trên thị trường Mỹ, huy động tối đa 150 tỷ USD. Một công ty mà công suất bán hết sạch, biên lợi nhuận 72%, quyết định đi New York huy động thêm một khoản tiền, lý do là thị trường Hàn Quốc cho định giá quá thấp, nhà đầu tư Mỹ hiểu AI hơn, sẵn sàng trả giá cao hơn.
Thị trường A đuổi kịp.
Deming Li tăng trần, Biwin Storage tăng mạnh, Jiangbolong tăng 41%, công ty nhỏ Xiangnong Xinchuang dự báo lợi nhuận ròng quý I tăng 6714% đến 8747%, mức tăng bốn chữ số. Chủ đề trong group tài chính từ "CSI 300 còn mua được không" trở thành "Micron và SK Hynix mua cái nào". Người hai tháng trước còn không biết HBM viết tắt thế nào, bắt đầu trong group giảng giải nguyên lý hoạt động của bộ nhớ băng thông cao cho người khác.
Thậm chí nhiều group hẹn hò, cũng thảo luận cổ phiếu lưu trữ.
三、Cảnh mỉa mai nhất
Ngày 24 tháng 2 năm 2026, Citron Research tuyên bố bán khống SanDisk, đưa ra ba logic.
Một là lưu trữ là cổ phiếu chu kỳ. 2008, 2012, 2018, mỗi lần lợi nhuận cao đều kết thúc bằng sụp đổ, công suất hiện có đã gấp hai lần đỉnh năm 2018, giải phóng nguồn cung chỉ là vấn đề thời gian.
Hai là SanDisk bán hàng hóa cơ bản.
"NVIDIA có hào sâu, SanDisk chỉ là hàng hóa cơ bản". Hào sâu của NVIDIA là hệ sinh thái phần mềm CUDA, hầu hết mô hình AI toàn cầu đều chạy trên đó, chi phí thay thế cực kỳ cao.
Ổ cứng thể rắn của SanDisk, Samsung ngày mai có thể làm y hệt, có lẽ còn rẻ hơn.
Ba là cổ đông lớn Western Digital đang giảm nắm giữ cổ phiếu SanDisk mạnh mẽ với mức chiết khấu thấp hơn 25% so với giá thị trường.
Bán cổ phiếu của mình với giá 75%. Cần tiền gấp là một khả năng, khả năng khác là nghĩ sau này sẽ rẻ hơn. Hai tình huống, không có tình huống nào gọi là lạc quan hậu thị.
Hai ngày giao dịch sau, SanDisk phục hồi, sau đó tiếp tục lập đỉnh lịch sử. Báo cáo của Citron lưu truyền trong các group tài chính, biến thành nguyên liệu cho meme.
Có một vấn đề bị mọi người bỏ qua: những cổ phiếu bán ra với giá 75%, cuối cùng đã vào tài khoản của ai?
四、Kiếm tiền thị trường Mỹ, dễ như thở?
Ba công ty lưu trữ kiếm tiền nhất toàn cầu, vào thời điểm lợi nhuận cao nhất, tập thể lựa chọn không mở rộng sản xuất.
Chi tiêu vốn liên quan HBM của SK Hynix năm 2025 giảm 50% so với cùng kỳ, giải thích chính thức là lo ngại dư cung năm 2027. Tăng trưởng công suất DRAM của Samsung năm 2026 chỉ khoảng 5%, thấp xa tốc độ tăng nhu cầu.
Tốc độ tăng chi tiêu vốn toàn ngành chỉ 14%, mà trong lịch sử mỗi kỳ mở rộng thịnh vượng thường là 30% đến 50%.
Ba công ty kiểm soát 92% công suất DRAM toàn cầu, đồng thời lựa chọn không mở rộng sản xuất, trong bất kỳ thị trường hàng hóa nào khác đều có một cái tên: phối hợp phía cung. OPEC từng làm việc này với dầu mỏ, kết quả là khủng hoảng dầu mỏ 1973. Mức độ tập trung thị trường chip nhớ còn cao hơn OPEC, thị phần cộng lại của ba hãng là mức mà mười ba nước sản xuất dầu cũng không đạt được.
Nhà đầu tư diễn giải "nhà sản xuất kiềm chế mở rộng sản xuất" thành tin tốt, nói về logic thì không sai, giá thực sự có thể duy trì lâu hơn. Nhưng cấu trúc này với người mua ở phía bên kia có ý nghĩa gì, không nằm trong bất kỳ báo cáo phân tích nào.
Đợt hành trình này có thể nói ra hai câu chuyện đều đứng vững.
Thứ nhất: Nhu cầu của AI với lưu trữ là thay đổi cấu trúc. Mô hình AI thời kỳ suy luận cần ghi nhớ ngữ cảnh ngày càng dài, bộ nhớ cần thiết là sự nhảy vọt về số lượng, ba nhà máy lưu trữ lớn kiểm soát 92% công suất, nhà máy mới sớm nhất năm 2027 mới có thể đưa vào sản xuất, khoảng trống trước đó sẽ không biến mất.
Thứ hai: Giống như mọi lần trong lịch sử. Câu chuyện bong bóng Internet năm 2000 là "Internet thay đổi mọi thứ", điều này là thật. Câu chuyện thế chấp dưới chuẩn năm 2008 là "giá nhà sẽ không giảm trên toàn quốc", trong dữ liệu lịch sử thời đó cũng có thể giải thích được. Vấn đề thực sự chưa bao giờ là câu chuyện đúng hay sai, mà là giá cả có định trước câu chuyện này hay không.
Ngành lưu trữ có một quy luật sắt, 30 năm chưa phá vỡ: giá tăng chậm, giá giảm nhanh.
Đợt siêu chu kỳ năm 2018 đó, từ đỉnh xuống một nửa, dùng chưa đầy hai quý.
Không ai biết đỉnh của lần này vào ngày nào. Bao gồm cả những người bán ra với giá 75%, hay nói cách khác, đặc biệt là những người bán ra với giá 75%, bởi vì họ bán là mã cổ phiếu, loại mã cổ phiếu này, bán cho người đang tin vào câu chuyện, là hiệu quả nhất.
Lần trước bạn mua điện thoại, bộ nhớ từ 128G nâng lên 256G, tốn thêm ba bốn trăm tệ. Ba bốn trăm tệ này trải qua một chuỗi sản xuất, phân chia lợi nhuận từng tầng, cuối cùng một phần nhỏ, xuất hiện trong biên lợi nhuận hoạt động 72% của SK Hynix, xuất hiện trong tốc độ tăng lợi nhuận 755% của Samsung, xuất hiện trong tất cả những cổ phiếu mà bạn không mua.
Đương nhiên cuối cùng cũng tổng hợp lại khi bạn mở tất cả phần mềm xã hội, thấy câu hỏi tâm hồn của người khác: Sao kiếm tiền ở thị trường Mỹ lại dễ dàng thế?
