Sản xuất hàng loạt triệu phú đô la, cần gì đợi đến khi công ty lên sàn?
Tờ Wall Street Journal đã tiết lộ một nhóm dữ liệu gây sốc. Vào tháng 10 năm ngoái, hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên của OpenAI đã thoái vốn tổng cộng 6,6 tỷ USD thông qua việc bán cổ phiếu, trong đó khoảng 75 người mỗi người đã thu về 30 triệu USD.
Điều này có nghĩa là, trước khi OpenAI lên sàn, một nhóm quản lý cấp cao và nhân viên bình thường đã nhận được phần thưởng tài sản từ làn sóng AI này một bước trước.
Đây cũng là một trong những thay đổi đáng chú ý nhất trong ngành AI hiện nay. Trước đây, nhân viên của các công ty khởi nghiệp thường phải đợi đến sau khi IPO mới có thể thực sự chốt lời từ cổ phiếu trong tay. Nhưng bây giờ, các công ty AI hàng đầu đã đẩy nhanh thời gian giải phóng tài sản một cách đáng kể.
OpenAI là mẫu hình nổi bật nhất, DeepSeek đang bổ sung bài học về định giá bên ngoài và khuyến khích cổ phần, trong khi Anthropic, Cerebras, Character.AI và các công ty khác cho thấy, các con đường tạo ra của cải từ AI đang trở nên đa dạng hơn: tài trợ, mua lại theo yêu cầu, giao dịch thị trường thứ cấp, cấp phép công nghệ và chuyển giao nhóm...
Đối với các công ty AI, đây là vũ khí mới để thu hút nhân tài đỉnh cao. Đối với nhân tài AI, năng lực công nghệ không chỉ đổi lại mức lương cao và quyền chọn, mà còn có nhiều khả năng trở thành lợi nhuận thực tế trước khi công ty lên sàn.
1
Trước tiên, hãy xem "huyền thoại tạo ra của cải" của OpenAI.
Lãnh đạo cấp cao của OpenAI kiếm được nhiều, điều này đã được công khai qua các cuộc chiến pháp lý gần đây.
Gần đây, vụ kiện của Musk với OpenAI và Altman đã bắt đầu xét xử.
Chủ tịch Greg Brockman khi làm chứng tại tòa đã nói rằng giá trị cổ phần ông nắm giữ ước tính khoảng 30 tỷ USD. Đồng thời, cựu nhà khoa học trưởng Ilya Sutskever cũng tiết lộ trong phiên tòa Musk kiện OpenAI rằng giá trị cổ phần OpenAI mà ông nắm giữ ước tính khoảng 7 tỷ USD.
Giám đốc điều hành Sam Altman thì cho biết ông không nắm giữ cổ phần của công ty, với lý do là tính chất phi lợi nhuận của công ty, tuy nhiên một số nhà đầu tư dự đoán rằng nếu quá trình tái cấu trúc vì lợi nhuận của OpenAI cuối cùng diễn ra suôn sẻ, Altman vẫn có thể nhận được sắp xếp cổ phần trong tương lai.
Nhiều nhân viên bình thường cũng đã thu về khối tài sản lớn.
Wall Street Journal tiết lộ, vào tháng 10 năm ngoái, OpenAI đã tổ chức một đợt bán cổ phiếu quy mô lớn, hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên đã cùng chốt lời từ cổ phần trong tay vào một ngày, tổng cộng thoái vốn khoảng 6,6 tỷ USD.
Trong số nhân viên này, khoảng 75 người đã đạt mức bán tối đa theo quy định của công ty, mỗi người thu về 30 triệu USD.
Một số nhân viên đã quyên góp số cổ phần còn lại vào quỹ tư vấn quyên góp (donor‐advised funds), để hỗ trợ các hoạt động công ích và nhận được giảm thuế trong năm đó.
Đợt bán hàng này là một trong những sự kiện nhân viên chốt lời cổ phần quy mô lớn nhất trong ngành AI cho đến nay.
Giao dịch này cũng đánh dấu lần đầu tiên OpenAI cho phép nhân viên mới gia nhập chốt lời cổ phiếu kể từ khi ChatGPT ra mắt.
Đây là một thay đổi rõ rệt, trong việc nhân viên chốt lời cổ phiếu, OpenAI ngày càng trở nên hào phóng.
Trước đây, công ty quy định nhân viên phải làm việc ít nhất hai năm mới được phép bán cổ phần, vì vậy nhiều chuyên gia kỹ thuật gia nhập công ty trước đó không thể chốt lời cổ phiếu.
So với lần phân phát cổ phần đầu tiên cách đây bảy năm, giá trị cổ phần của nhân viên thời kỳ đầu đã tăng hơn 100 lần, so với mức tăng khoảng ba lần của chỉ số Nasdaq trong cùng kỳ, vượt xa mức tăng trưởng tài sản của các công ty công nghệ truyền thống.
Chế độ khuyến khích cổ phần của OpenAI bản thân nó cũng đã trải qua điều chỉnh.
Trước đây mức bán tối đa của mỗi nhân viên là 10 triệu USD, mùa thu năm 2025 điều chỉnh lên 30 triệu USD, để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư và nhân viên.
Chế độ này vừa đáp ứng nhu cầu mua vào của nhà đầu tư bên ngoài, vừa tạo ra kênh hiện thực hóa tài sản trên giấy tờ trong tay nhân viên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, nếu nhân viên thời kỳ đầu chỉ có thể bán cổ phần sau khi lên sàn, sự gia tăng tài sản có thể bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, trong khi cơ chế chốt lời trước của OpenAI đã giảm thiểu hiệu quả rủi ro này.
Thù lao và khuyến khích cổ phiếu là công cụ quan trọng để OpenAI thu hút và giữ chân nhân tài đỉnh cao.
Một số vị trí kỹ thuật tại OpenAI có thể có mức lương hàng năm lên tới 500.000 USD, cộng thêm phần thưởng cổ phiếu và tiền thưởng một lần, một số khoản tiền thưởng có giá trị lên tới hàng triệu USD. Sự kết hợp này giúp nhân viên nhận được sự đền đáp kinh tế đáng kể, đồng thời nâng cao tính ổn định của các vị trí then chốt, hỗ trợ công ty thúc đẩy nhanh chóng trong phát triển công nghệ và lặp lại sản phẩm.
Meta năm ngoái từng cung cấp gói thù lao lên tới 300 triệu USD cho những nhân tài AI hàng đầu của mình, sự cạnh tranh gay gắt trong ngành AI đối với nhân tài cao cấp và mức đền bù thường cao hơn các công ty công nghệ truyền thống.
AI đang sản xuất hàng loạt tân phú ở San Francisco, thậm chí đến mức thổi bùng lên thị trường nhà đất ở San Francisco vốn đã trì trệ từ lâu.
Có những ngôi nhà vì có nhiều người mua đồng thời trả giá cạnh tranh, cuối cùng được bán với giá vượt xa giá yêu cầu, ví dụ như yêu cầu 1,6 triệu USD nhưng bán với giá 2 triệu USD. Theo dữ liệu từ trang web Apartment List, vào tháng 2, giá thuê toàn thành phố San Francisco tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng cao nhất ở Mỹ.
2
Những tin tức này - cho dù là lãnh đạo cấp cao nắm giữ khối tài sản khổng lồ, hay mức lương cao, tiền thưởng cao, phương án cổ phần ngày càng "hào phóng" của nhân viên bình thường, đối với OpenAI có một lợi ích rõ ràng, đó là chắc chắn sẽ tạo ra sức hút mới đối với nhân tài.
Sức hút này không chỉ là "lương cao hơn". Quan trọng hơn, nó cho nhân viên thấy một con đường có thể hiện thực hóa. Tham gia một công ty AI hàng đầu, nhận quyền chọn hoặc cổ phiếu, đợi định giá công ty tiếp tục tăng, sau đó thông qua mua lại theo yêu cầu, giao dịch thị trường thứ cấp hoặc IPO trong tương lai để hiện thực hóa tài sản.
Đây cũng là lý do đáng chú ý về tin đồn gọi vốn gần đây của DeepSeek.
Theo Reuters, DeepSeek đang thúc đẩy vòng gọi vốn bên ngoài đầu tiên, mục tiêu định giá có thể đạt 50 tỷ USD, quy mô gọi vốn khoảng 3 đến 4 tỷ USD. Trong tin đồn cách đây chưa đầy một tháng, định giá của DeepSeek mới chỉ là 10 tỷ USD.
Bề ngoài, đây là một công ty sao AI Trung Quốc được công nhận bởi vốn. Nhưng đặt sau trường hợp của OpenAI, sự việc này còn có một lớp ý nghĩa khác: DeepSeek cần không chỉ là tiền, mà là một mức giá được thị trường bên ngoài thừa nhận.
DeepSeek trong quá khứ không phải là công ty điển hình được thúc đẩy bởi đầu tư mạo hiểm. Nguồn vốn của nó chủ yếu đến từ người sáng lập Liang Wenfeng và công ty định lượng lượng tử ảo (幻方量化) đằng sau ông.
Chính vì vậy, trong một thời gian dài, nó có thể duy trì hình ảnh kiểu "nhóm nghiên cứu": kín đáo, định hướng công nghệ, nhấn mạnh hiệu quả mô hình. Nhưng khi một công ty thực sự bước vào sân chơi cạnh tranh AI toàn cầu, rất khó để lâu dài chỉ dựa vào danh tiếng công nghệ để duy trì tổ chức. Mô hình cần tính toán lực lượng, sản phẩm cần thương mại hóa, nhóm cũng cần khuyến khích lâu dài.
Tác dụng đầu tiên của việc gọi vốn là định giá công ty. Một khi định giá được hình thành, quyền chọn và cổ phần trong tay nhân viên mới có giá có thể thảo luận. Nếu không, cái gọi là khuyến khích cổ phần giống như một lời hứa hẹn tương lai hơn: về lý thuyết có giá trị, nhưng nhân viên không biết nó thực sự trị giá bao nhiêu, cũng không biết khi nào có thể hiện thực hóa.
Lý do nhân viên OpenAI có thể hoàn thành việc thoái vốn quy mô lớn trước khi lên sàn, tiền đề chính là công ty đã trải qua nhiều vòng gọi vốn và mua lại theo yêu cầu, hình thành một hệ thống định giá mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận.
Nếu DeepSeek muốn giữ chân các thành viên cốt lõi lâu dài trong cuộc chiến giành nhân tài AI ở Trung Quốc, cũng cần bổ sung mắt xích này.
Điều này đặc biệt quan trọng với DeepSeek. Reuters đưa tin, mục đích sử dụng vốn của vòng gọi vốn này bao gồm tăng cường cơ sở hạ tầng tính toán và cải thiện phúc lợi nhân viên.
Báo cáo còn đề cập, DeepSeek đang đối mặt với sự cạnh tranh nhân tài và vốn từ các công ty AI Trung Quốc như ByteDance, Alibaba, cũng như MiniMax, Moonshot AI, và đã xuất hiện trường hợp nhân tài rời đi, ví dụ như trường hợp Luo Fuli gia nhập Xiaomi.
Liệu có thể cung cấp sự đền đáp lâu dài đủ thuyết phục cho nhân tài cốt lõi trong một ngành mà tiêu chuẩn lương đã được nâng cao bởi các công ty như OpenAI, Anthropic, Meta hay không, là thách thức mới mà DeepSeek phải đối mặt.
3
Việc nhân viên OpenAI thoái vốn cho thấy, các công ty AI hàng đầu đã có thể tạo ra của cải quy mô lớn trước khi lên sàn; việc DeepSeek tìm kiếm vốn bên ngoài thì cho thấy những người đến sau cũng đang bổ sung định giá, khuyến khích cổ phần và đầu tư tính toán lực lượng.
Làn sóng tạo ra của cải từ AI này không chỉ có con đường "đợi công ty IPO".
Cổng thoát tài sản tiêu chuẩn nhất của các công ty khởi nghiệp trong quá khứ là lên sàn, bây giờ tiền đang được luân chuyển qua các con đường phức tạp hơn.
Nhân viên có thể thoái vốn sớm trên thị trường thứ cấp, công ty khởi nghiệp có thể thoát ra thông qua sáp nhập và mua lại, công ty chip và công ty cơ sở hạ tầng cũng có thể thông qua cơn sốt AI để vào thị trường công khai.
Cổng thoát trực tiếp nhất vẫn là IPO. Ngoài OpenAI, Anthropic cũng là mẫu hình của công ty mô hình.
Hiện tại người ta cho rằng Anthropic có thể lên sàn nhanh nhất vào năm 2026. Điểm đặc biệt của nó là, nó không giống DeepSeek còn đang ở giai đoạn gọi vốn bên ngoài đầu tiên, cũng không giống OpenAI có tranh cãi phức tạp về chuyển đổi từ phi lợi nhuận sang vì lợi nhuận. Nó có Claude, có khách hàng doanh nghiệp, cũng có sự hỗ trợ từ các nhà cung cấp điện toán đám mây như Google, Amazon.
Một mẫu hình IPO khác là công ty khởi nghiệp chip Cerebras.
Reuters đưa tin, do nhu cầu nhà đầu tư mạnh mẽ, Cerebras dự định điều chỉnh khoảng giá phát hành IPO từ 115-125 USD mỗi cổ phiếu lên 150-160 USD, số cổ phiếu phát hành cũng tăng từ 28 triệu lên 30 triệu.
Tính theo giá cao nhất, số tiền huy động khoảng 4,8 tỷ USD; giao dịch này nhận được đăng ký mua vượt hơn 20 lần, và dự định lên sàn Nasdaq với mã CBRS. Báo cáo còn nói, đây có thể trở thành IPO lớn nhất toàn cầu năm 2026.
Cơn sốt AI không chỉ làm đội ngũ mô hình trở nên đắt đỏ, mà còn biến chip, tính toán lực lượng và trung tâm dữ liệu thành cổng thoát tài sản mới.
Sáp nhập và mua lại là một con đường khác.
Tháng 6 năm 2023, Databricks thông báo mua lại nền tảng AI tạo sinh MosaicML với khoảng 1,3 tỷ USD, số tiền giao dịch bao gồm gói khuyến khích giữ chân. MosaicML lúc đó chủ yếu tập trung giúp doanh nghiệp đào tạo, triển khai mô hình AI tạo sinh của riêng họ, việc Databricks mua lại nó, về bản chất là trực tiếp mua nền tảng đào tạo mô hình, đội ngũ và năng lực AI doanh nghiệp.
Mà MosaicML lúc đó chỉ có khoảng 62 nhân viên. Vì vậy giới truyền thông dùng "khoảng 21 triệu USD/nhân viên" để hình dung mức độ đắt đỏ của giao dịch này.
Sáp nhập và mua lại cũng không còn chỉ là "một công ty nào đó bị mua toàn bộ".
Character.AI là mẫu hình mới điển hình hơn.
Năm 2024, Google đạt thỏa thuận cấp phép công nghệ khoảng 2,7 tỷ USD với Character.AI, nhận được giấy phép công nghệ mô hình của nó, đồng thời mời đồng sáng lập Noam Shazeer, Daniel De Freitas và một số thành viên nghiên cứu cốt lõi gia nhập Google DeepMind.
Financial Times sau đó đưa tin, sau giao dịch này, Character.AI từ bỏ việc tiếp tục đào tạo mô hình lớn tiên phong, chuyển hướng củng cố sản phẩm chatbot cấp tiêu dùng.
Ngoài ra, công ty dùng số tiền này mua lại cổ phần của nhà đầu tư, và chuyển quyền sở hữu công ty cho nhân viên, nhân viên còn nhận được bồi thường tiền mặt một lần. Khoảng 30 nhân viên gia nhập Google, khoảng 100 người ở lại Character.AI.
Tức là, trong trường hợp này, Google không mua lại toàn bộ Character.AI, nhưng thông qua phí cấp phép cao đã lấy được công nghệ và nhân tài khan hiếm nhất; công ty cũ vẫn tiếp tục tồn tại, nhà đầu tư và nhân viên cũng nhận được tính thanh khoản sớm hơn.
Công ty không nhất thiết bị mua đi, nhưng công nghệ, đội ngũ và quyền lợi thu nhập tương lai, đã được định giá lại bởi các tập đoàn lớn.
Đây cũng là điểm khác biệt của cơn sốt AI lần này so với nhiều chu kỳ công nghệ trong quá khứ: của cải không còn chỉ đợi đến thời khắc IPO mới được giải phóng tập trung, cũng không chỉ thuộc về người sáng lập và nhà đầu tư.
Những người đằng sau mô hình, dữ liệu, tính toán lực lượng, sản phẩm và cơ sở hạ tầng, đang thông qua thị trường thứ cấp, cấp phép công nghệ, chuyển giao đội ngũ, sáp nhập mua lại và lên sàn để có được cơ hội hiện thực hóa sớm hơn, phức tạp hơn.
Đối với các công ty AI, đây là vũ khí mới để thu hút nhân tài; đối với nhân tài AI, điều này có nghĩa là họ không nhất thiết phải đợi đến IPO, cũng có thể sớm hơn biến năng lực công nghệ thành lợi nhuận thực tế.
Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat "Zimu Bang" (ID: wujicaijing), tác giả: Xiao Jinya
