Ngày 6 tháng 5, tại Hội nghị Nhà phát triển Anthropic ở San Francisco, Giám đốc Sản phẩm Ami Vora đã không công bố mô hình mới trên sân khấu. Cô nói rằng công ty sẽ tiếp quản toàn bộ sức mạnh tính toán của Trung tâm Dữ liệu Colossus 1 thuộc SpaceX trong vòng một tháng, tương đương hơn 300 megawatt và 220.000 GPU của NVIDIA.
Dưới khán đài im lặng trong vài giây. Các nhà phát triển đang chờ đợi cập nhật mô hình, nhưng Anthropic mang đến sức mạnh tính toán.
Sáu ngày sau, The New York Times đưa tin rằng Anthropic đang đàm phán một vòng gọi vốn mới với định giá cao nhất 9500 tỷ USD. Bloomberg sau đó bổ sung thông tin rằng quy mô gọi vốn trong khoảng từ 30 đến 50 tỷ USD, có thể hoàn thành trước cuối tháng 5, nhưng chưa ký kết điều khoản đầu tư. Nếu thành công, Anthropic sẽ vượt qua kỷ lục định giá 8520 tỷ USD của OpenAI vào tháng 3 năm nay.
Từ 380 tỷ USD trong vòng G vào tháng 2 lên 950 tỷ USD vào tháng 5, chỉ trong ba tháng. Đường cong định giá này không có tiền lệ trong lịch sử kinh doanh công nghệ.
Nhưng điều đáng chất vấn thực sự là sự chuyển giao quyền lực đang diễn ra sau những con số: các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và gã khổng lồ về sức mạnh tính toán đang giao nguồn lực khan hiếm nhất của họ cho cùng một công ty. Một phòng thí nghiệm AI thành lập chưa đầy năm năm đã trở thành người điều phối thực tế của toàn bộ tầng hạ tầng AI trong thời gian cực ngắn.
Danh xưng "Quốc gia Bá chủ" thực sự phù hợp.
01
Bốn nguồn triều cống, một quốc gia bá chủ
Ngày 21 tháng 4, Amazon thông báo đầu tư thêm vào Anthropic, tối đa 25 tỷ USD. Đổi lại, Anthropic cam kết chi tiêu hơn 1000 tỷ USD trên AWS trong mười năm tới, bao gồm dòng chip Trainium.
Amazon cũng tiết lộ rằng khoản đầu tư 8 tỷ USD vào Anthropic năm 2025 hiện có giá trị hơn 70 tỷ USD. Tất nhiên, ít nhất về mặt kế toán, lợi nhuận này được xử lý như không liên quan đến quan hệ thương mại.
Ba ngày sau, vào ngày 24 tháng 4, Google theo sau, thông báo ngay lập tức đầu tư 10 tỷ USD tiền mặt và cam kết thêm tối đa 30 tỷ USD sau khi Anthropic đạt được các cột mốc thành tích, tổng mức trần lên tới 40 tỷ USD. Đồng thời, Google Cloud cam kết cung cấp khoảng 5 gigawatt sức mạnh tính toán trong năm năm tới, trong khi Anthropic cam kết chi tiêu 2000 tỷ USD trên Google Cloud trong năm năm.
Tháng 5, SpaceX gia nhập. Toàn bộ sức mạnh tính toán của Colossus 1 sẽ được kết nối với Claude trong vòng một tháng.
Cộng với dung lượng Azure do Microsoft và NVIDIA cung cấp trước đó, và hợp tác chip TPU tùy chỉnh với sự tham gia của Broadcom, tổng cam kết sức mạnh tính toán mà Anthropic đã khóa trong chưa đầy nửa năm vượt quá 20 gigawatt.
Nhưng hóa đơn không phải là một chiều, tiền của Amazon và Google "mỗi xu đều có điều khoản hoàn lại". Vốn Anthropic huy động được phải được chi tiêu trở lại dịch vụ đám mây và chip của nhà đầu tư với quy mô nghìn tỷ USD. Đây không phải là kiểu "cho tiền để bạn đốt" của VC, mà gần giống với việc nhà cung cấp sức mạnh tính toán đang tìm khách hàng lớn cho công suất của chính họ, sử dụng vốn để khóa nhu cầu, sử dụng nhu cầu để tiêu thụ công suất. Dưới lớp vỏ vốn mạo hiểm là một hợp đồng bán trước hạ tầng.
Một bài báo trên tạp chí Fortune cuối tháng 4 đã chỉ ra một sự khó xử khác: Gần một nửa "lợi nhuận AI ấn tượng" của Google và Amazon trong quý I năm nay đến từ lợi nhuận trên giấy tờ của cổ phần Anthropic nắm giữ, chứ không phải từ hoạt động kinh doanh của chính họ. Đối với Amazon, khoản thu nhập đầu tư này gấp 1.4 lần lợi nhuận AWS của họ. Báo cáo tài chính hàng quý của hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất toàn cầu đang bị định giá của một startup kéo theo.
Đến đây, cấu trúc nuôi dưỡng của quốc gia bá chủ đã hiện ra đầy đủ: SpaceX cung cấp sức mạnh tính toán GPU trước mắt, giảm bớt nhu cầu cấp bách trong giờ cao điểm của Claude; Amazon và Google cung cấp vốn, chip tự nghiên cứu và sức mạnh tính toán trong tương lai, đồng thời phân phối mô hình Claude thông qua nền tảng đám mây, hưởng hoa hồng kênh phân phối; Microsoft cung cấp dung lượng Azure, mặc dù liên kết sâu với OpenAI, nhưng Claude đã là một trong những mô hình chính trên nền tảng Foundry của họ; Broadcom cung cấp con đường phần cứng cho chip TPU tùy chỉnh, cho phép Anthropic không hoàn toàn phụ thuộc vào NVIDIA.
Bốn nguồn nuôi dưỡng, một quốc gia bá chủ.
Mỗi bên đều nghĩ rằng họ đang sử dụng Anthropic để đạt được mục đích chiến lược: Amazon muốn lấp đầy công suất chip Trainium bằng Claude, Google muốn dùng Anthropic để kiềm chế liên minh Microsoft-OpenAI, Microsoft muốn ngăn khách hàng chuyển sang AWS vì không thể sử dụng Claude, SpaceX muốn tìm lợi nhuận cho thuê cho Colossus 1 nhàn rỗi.
Nhưng mỗi bên, khi giao nguồn lực, cũng đang giao quyền thương lượng. Khi tất cả các gã khổng lồ đều đặt cược tài sản chiến lược của mình vào cùng một công ty, công ty đó không còn là đối tác có thể lựa chọn - nó trở thành thứ thiết yếu mà không ai dám đánh mất.
02
Ánh đao lóe sáng trong đêm trước IPO
Lý do quy mô nuôi dưỡng tiếp tục tăng lên là do tốc độ tăng trưởng của Claude vượt quá kỳ vọng của tất cả mọi người.
Ngày 7 tháng 4 năm 2026, Anthropic tuyên bố doanh thu hàng năm vượt 30 tỷ USD, tăng hơn ba lần so với khoảng 9 tỷ USD vào cuối năm 2025. Dữ liệu thị trường LLM toàn cầu Q1 do Counterpoint Research công bố sau đó cho thấy, Anthropic chiếm 31.4% thị phần doanh thu, vượt qua 29.0% của OpenAI, đứng đầu toàn cầu.
Sốc hơn là hiệu quả doanh thu: Người dùng hoạt động hàng tháng của Anthropic chỉ là 134 triệu, bằng khoảng một phần bảy của OpenAI, nhưng doanh thu trung bình hàng tháng trên mỗi người dùng là khoảng 16 USD, gấp hơn 7 lần OpenAI và vượt quá 160 lần Meta.
Tạo ra nhiều doanh thu hơn với ít người dùng hơn cho thấy Anthropic đang cắt lấy tầng người dùng năng suất có ý chí chi trả cao nhất và cường độ sử dụng lớn nhất.
Đến Hội nghị Nhà phát triển vào tháng 5, CEO Dario Amodei đưa ra con số mới hơn: Doanh thu hàng năm đã tăng vọt lên hơn 44 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận gộp suy luận (inference) tăng từ 38% một năm trước lên hơn 70%, khách hàng doanh nghiệp chi tiêu hơn 1 triệu USD mỗi năm tăng từ vài chục công ty hai năm trước lên hơn 1000 công ty, trong đó 8 công ty trong số 10 công ty Fortune hàng đầu đã là khách hàng của Claude.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh đến mức vượt quá cả kỳ vọng của chính Amodei, ông nói tại hội nghị: "Tôi hy vọng mức tăng trưởng gấp 80 lần sẽ không tiếp tục, điều đó thật điên rồ và quá khó để ứng phó."
Sản phẩm cốt lõi thúc đẩy đường cong tăng trưởng này là Claude Code. Công cụ tác nhân thông minh lập trình này có doanh thu thường xuyên hàng năm đầu năm 2026 vượt quá 2.5 tỷ USD, chiếm khoảng 54% thị phần trong các công cụ cùng loại. Một khi doanh nghiệp tích hợp sâu Claude Code vào quy trình phát triển, chi phí chuyển đổi cực cao, tạo thành một rào cản kết dính nhất định.
Nhưng chính vào lúc này, OpenAI đã hành động.
Giữa tháng 4, một bản ghi nhớ nội bộ bốn trang của Giám đốc Doanh thu Denise Dresser của OpenAI được đăng tải toàn văn, chỉ trực diện rằng Anthropic đã sử dụng "phương pháp tổng doanh thu" (gross method) trong việc ghi nhận doanh thu. Cụ thể, khi khách hàng doanh nghiệp mua dịch vụ Claude thông qua AWS, Google Cloud hoặc Azure, Anthropic tính toàn bộ số tiền khách hàng trả vào doanh thu của mình, bao gồm cả phần phí kênh phân phối cần chia cho nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Trong khi đó, OpenAI sử dụng "phương pháp doanh thu thuần" (net method), chỉ ghi nhận doanh thu thuần sau khi trừ đi phần chia của Microsoft.
Theo tính toán của Dresser, nếu quy đổi sang phương pháp thuần, mức doanh thu hàng năm 30 tỷ USD mà Anthropic tuyên bố sẽ là khoảng 22 tỷ USD, thấp hơn 25 tỷ USD của OpenAI trong cùng kỳ. "Câu chuyện của họ được xây dựng dựa trên sự sợ hãi và hạn chế," Dresser viết trong bản ghi nhớ.
Một số phân tích truyền thông chỉ ra rằng cả hai phương pháp kế toán đều hợp pháp theo chuẩn GAAP của Mỹ, vấn đề then chốt nằm ở vai trò định vị của công ty trong giao dịch. Lập trường của Anthropic là Claude là sản phẩm cốt lõi, nền tảng đám mây chỉ là kênh phân phối, do đó phương pháp tổng doanh thu có cơ sở. Nhưng vấn đề là mối quan hệ của Anthropic với nền tảng đám mây không chỉ là phân phối - Amazon và Google đồng thời là cổ đông, nhà cung cấp sức mạnh tính toán và kênh phân phối của nó. Khi vốn lưu chuyển trong mối quan hệ tam giác này, việc phân biệt "phí kênh phân phối" và "lợi nhuận đầu tư" tự nó đã trở thành một bài toán khó.
Bank of America đưa ra một phép tính: Dự kiến tổng phần chia kênh phân phối mà Anthropic trả cho AWS và Google vào năm 2026 sẽ đạt 6.4 tỷ USD, tăng hơn hai lần so với 1.9 tỷ USD năm 2025. Theo phương pháp tổng doanh thu, 6.4 tỷ USD này được tính là một phần của doanh thu; theo phương pháp thuần, nó thậm chí sẽ không xuất hiện trong doanh thu.
Việc OpenAI chọn thời điểm này để ra tay không chỉ là tranh luận kế toán. Cả hai đều đang tiến hành IPO. Một khi nộp bản cáo bạch S-1 cho SEC, cơ quan quản lý sẽ buộc cả hai bên tính toán lại doanh thu trong một khuôn khổ thống nhất.
Đối tác của Khosla Ventures, Ethan Choi, trước đó đã trả lời phỏng vấn Forbes chỉ ra mấu chốt: "Nếu họ đều IPO trong vài quý tới, tôi không chắc SEC sẽ cho phép hai công ty áp dụng các xử lý kế toán khác nhau cho các loại doanh thu về bản chất giống nhau."
Cuộc tranh chấp sổ sách 8 tỷ USD này vừa là trận chiến công kích- phòng thủ về định giá, vừa là một bài kiểm tra áp lực mà hai công ty phải đối mặt trước khi lao vào thị trường công chúng.
Điểm yếu lớn nhất của quốc gia bá chủ không phải là tốc độ tăng trưởng, mà là con số tăng trưởng chưa được kiểm toán. Mỗi dòng số liệu trong bản cáo bạch S-1 liên quan đến chất lượng doanh thu, thời gian khấu hao và giao dịch liên kết đều có thể trở thành thước đo trong tay những người nghi ngờ.
03
Quyền phát ngôn được trao đến tận tay
Lý do quốc gia bá chủ trở thành quốc gia bá chủ không nằm ở những gì nó tự nói, mà nằm ở việc các đế chế nuôi dưỡng nó đang tổ chức lại chính mình theo con đường của nó.
Amazon đặt cược mười năm tới của chip Trainium vào Claude, Google trao gần như toàn bộ công suất TPU tiên tiến nhất, Microsoft đang tích hợp sâu Claude vào Azure đồng thời đàm phán lại thỏa thuận hợp tác với OpenAI, SpaceX đã viết ý định ban đầu về việc hợp tác với Anthropic phát triển sức mạnh tính toán AI trên quỹ đạo đa gigawatt.
Khi những người nuôi dưỡng lần lượt giao quyền cấu hình tài sản chiến lược cốt lõi cho cùng một đối tượng, đối tượng này không cần phải tranh giành quyền phát ngôn nữa, vì quyền phát ngôn đã được trao đến tận tay.
FTC đã cảnh báo về cấu trúc này từ báo cáo hợp tác AI vào tháng 1/2025: Khi hạn mức tín dụng đám mây, cam kết sức mạnh tính toán, cổ phần và điều khoản chia sẻ doanh thu đan xen lẫn nhau, chúng sẽ "định hình cạnh tranh, động cơ chuyển đổi và việc tiếp cận thông tin nhạy cảm thương mại". Hơn một năm sau, cảnh báo này gần như dự đoán chính xác hệ thống nuôi dưỡng của Anthropic.
Và Anthropic đang chuyển hóa lợi thế cấu trúc này thành sức mạnh kiểm soát hệ sinh thái. Claude là mô hình tiên phong duy nhất đồng thời chạy trên ba nền tảng đám mây chính: AWS Bedrock, Google Cloud Vertex AI và Microsoft Azure Foundry.
Khả năng xuyên đám mây này có nghĩa là khách hàng doanh nghiệp sẽ không bị khóa chặt vào một mô hình nào đó vì chọn một nhà cung cấp đám mây cụ thể. Ngược lại, nhà cung cấp đám mây nếu từ chối Anthropic có thể bị khách hàng doanh nghiệp bỏ rơi. Tính di động xuyên đám mây của mô hình đã đảo ngược mối quan hệ cung-cầu. Tỷ trọng tương đối của Anthropic trong chi tiêu AI doanh nghiệp đã tăng từ khoảng 10% đầu năm 2025 lên hơn 65% vào tháng 2/2026.
Một biến số khác có ý nghĩa cấu trúc là Claude Code. Công cụ lập trình này đã chiếm khoảng 4% tổng số commit công khai trên GitHub toàn cầu. Mã nguồn không phải là một loại hàng tiêu dùng thông thường, nó là cú pháp nền tảng của nền kinh tế kỹ thuật số hiện đại. Ai kiểm soát cổng vào tạo mã, người đó nắm quyền định nghĩa phương thức sản xuất phần mềm. Khi các nhà phát triển quen với quy trình làm việc của Claude Code, không chỉ doanh thu của Anthropic tăng lên, mà trọng tâm của toàn bộ mô hình phát triển phần mềm cũng đang dịch chuyển về phía nó.
OpenAI không phải không phản kích. Bản ghi nhớ của Dresser tuyên bố rằng OpenAI dự kiến sẽ có 30 gigawatt sức mạnh tính toán vào năm 2030, trong khi Anthropic đến cuối năm 2027 chỉ có 7 đến 8 gigawatt. Nhưng ý nghĩa của sức mạnh tính toán không nằm ở tổng lượng, mà nằm ở thời điểm. Colossus 1 là lựa chọn duy nhất có thể giao hàng ngay lập tức hiện nay, trong khi cam kết sức mạnh tính toán trong tương lai của OpenAI phải mất nhiều năm mới thực hiện được. Quyết định chuyển đổi của khách hàng doanh nghiệp xảy ra ở hiện tại, không phải năm 2030.
Trong khi đó, OpenAI đang tiến hành chiến lược đa đám mây và bố trí sức mạnh tính toán độc lập của riêng mình, mối quan hệ độc quyền với Microsoft đang nới lỏng. Còn kiến trúc đa đám mây của Anthropic ngay từ đầu đã được thiết kế sẵn, nó không cần thoát khỏi bất kỳ ràng buộc nào, vì nó chưa bao giờ tự trói chặt mình vào bất kỳ gã khổng lồ nào.
Thỏa thuận hợp tác giữa Microsoft và OpenAI cho phép OpenAI cung cấp dịch vụ cho khách hàng thông qua bất kỳ nhà cung cấp dịch vụ đám mây nào, đồng thời giấy phép IP mô hình và sản phẩm OpenAI do Microsoft nắm giữ sẽ được kéo dài đến năm 2032. Bản chất của điều khoản này là cả hai công ty đang chuẩn bị cho cuộc chia tay cuối cùng sẽ đến, và Anthropic đang thu lợi từ không gian chiến lược mà vết nứt này mang lại.
04
Quốc gia bá chủ là một trò chơi có thời hạn
Quốc gia bá chủ là một cục diện tạm thời.
Anthropic phụ thuộc vào người nuôi dưỡng để cung cấp sức mạnh tính toán, người nuôi dưỡng phụ thuộc vào Anthropic để cung cấp mô hình. Hai bên cần nhau, và cũng đề phòng lẫn nhau.
Musk giữ lại một điều khoản trong thỏa thuận với SpaceX: Nếu AI của Anthropic thực hiện hành vi gây hại cho con người, SpaceX có quyền thu hồi sức mạnh tính toán. Điều khoản này trông giống như một tuyên bố an toàn, nhưng thực chất là một sự sắp xếp quyền kiểm soát có tính thực chất, và cũng là một ví dụ thu nhỏ của sự cân bằng quyền lực giữa các bên trong toàn bộ hệ thống quốc gia bá chủ.
Nhưng ít nhất trong cửa sổ thời gian hiện tại, bên có nhiều người nuôi dưỡng nhất đang thúc đẩy ngành công nghiệp tiến lên theo ý chí của mình. Anthropic, trong năm năm, đã biến từ một phòng thí nghiệm nghiên cứu thành một bộ điều phối trung tâm của hạ tầng AI.
Nếu vòng gọi vốn định giá 9500 tỷ USD hoàn thành vào cuối tháng 5, và IPO sau đó thực sự xảy ra, câu chuyện này sẽ bước vào một chương hoàn toàn khác. Định giá trước đó là trò chơi định giá của thị trường tư nhân, bản cáo bạch IPO mới là sự xem xét bên ngoài thực sự lần đầu tiên.
Vào thời điểm đó, cuộc tranh chấp kế toán 8 tỷ USD trong bản ghi nhớ của Dresser sẽ không còn là cuộc tấn công của một công ty vào một công ty khác, mà sẽ là thẩm vấn chính thức trên bàn làm việc của SEC. Lợi nhuận của Amazon và Google cũng sẽ chuyển từ lợi nhuận trên giấy tờ thành các giao dịch liên kết phải được giải thích từng mục trong báo cáo kiểm toán.
Để duy trì lâu dài, quốc gia bá chủ cần chuyển hóa chất dinh dưỡng thành khả năng tự tạo máu. Tỷ suất lợi nhuận gộp suy luận của Anthropic tăng từ 38% lên hơn 70% là cơ sở tường thuật vững chắc nhất trong mô hình kinh doanh của họ. Nhưng nếu sự khác biệt giữa phương pháp tổng và phương pháp thuần khiến chất lượng doanh thu bị nghi ngờ, nếu chi phí sức mạnh tính toán cao và tăng trưởng chậm lại không thể nhanh chóng thu hẹp thua lỗ, thì tường thuật này sẽ phải đối mặt với việc định giá lại.
Nhưng ngay cả khi đặt tất cả các yếu tố không chắc chắn này lên bàn, một sự thật đã không thể đảo ngược: Quyền lực của ngành công nghiệp AI đang được phân bổ lại dọc theo chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán, kênh phân phối đám mây và hệ sinh thái nhà phát triển. Và ở thời điểm hiện tại, tọa độ gần nhất với trọng tâm quyền lực, tên là Anthropic.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat "Silicon Cơ Tinh Mang", tác giả: Nguyên Thái
