Tác giả: Claude, Deep Tide TechFlow
Dẫn nhập Deep Tide: ETF spot Solana tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng 39.23 triệu USD, là tuần mạnh nhất kể từ tháng 2, Bitwise BSOL chiếm riêng 92% thị phần. Vị thế chưa thanh khoán (OI) hợp đồng tương lai hai tuần đầu tháng 5 bùng nổ 29.5% lên 6.4 tỷ USD, thanh khoán mua cả thị trường spot và phái sinh đồng loạt tăng mạnh.
Về mặt kỹ thuật xuất hiện mô hình đáy Adam & Eve, mục tiêu hướng đến 120 USD. Đồng thời, bản nâng cấp đồng thuận lớn nhất lịch sử Solana mang tên Alpenglow đã chính thức lên mạng testnet cộng đồng vào ngày 11/5, đồng sáng lập Yakovenko cho biết việc triển khai lên mainnet sớm nhất có thể diễn ra trong quý tới. Mặt dòng tiền, phái sinh và cơ bản chuỗi đang cùng lúc phát ra tín hiệu tăng giá.
SOL đang trải qua một đợt cộng hưởng tín hiệu đa chiều.
Theo báo cáo từ Cointelegraph ngày 11/5, ETF spot Solana tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng 39.23 triệu USD, là tuần mạnh nhất kể từ tháng 2 năm nay. Trong cùng kỳ, giá SOL tăng khoảng 15% trong bảy ngày lên mức quanh 97 USD, vị thế chưa thanh khoán hợp đồng tương lai tăng gần 1.5 tỷ USD trong nửa tháng.
Cấu trúc người nắm giữ trên chuỗi cũng đang âm thầm thay đổi: Các trader và vốn ngắn hạn dần rời bỏ trong bốn tháng đi ngang, những người nắm giữ mạnh (strong holder) đã giành lại quyền kiểm soát lượng token, bất kỳ sự gia tăng khối lượng giao dịch nào sau khi khối lượng giao dịch co lại mạnh đều có xu hướng đẩy giá đi lên.
Tín hiệu từ nhiều nguồn dữ liệu độc lập đang đồng thời bật sáng.
Dòng tiền ETF đảo ngược xu hướng giảm sáu tháng, Bitwise BSOL chiếm đến tám phần mười
Theo dữ liệu từ SoSoValue, ETF spot Solana tuần trước có dòng tiền ròng vào 39.23 triệu USD, trong đó ETF có staking BSOL của Bitwise đóng góp 36 triệu USD, chiếm khoảng 92%; FSOL của Fidelity thu hút khoảng 1.8 triệu USD. Kể từ khi ra mắt, BSOL đã hút tổng cộng khoảng 861 triệu USD, chiếm 81% tổng dòng tiền tích lũy của tất cả ETF spot SOL (khoảng 1.06 tỷ USD).
Ý nghĩa của con số này cần được đặt trong dòng thời gian dài hơn để hiểu. Theo BeInCrypto dẫn dữ liệu từ SoSoValue, dòng tiền hàng tháng vào ETF Solana sau khi đạt đỉnh 419 triệu USD vào tháng 11 năm ngoái đã liên tục giảm trong sáu tháng: 148 triệu vào tháng 12, 105 triệu vào tháng 1, 63 triệu vào tháng 2, 45.44 triệu vào tháng 3, và chỉ 39.93 triệu USD vào tháng 4, mức thấp nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt. Trong khi đó, dòng tiền vào trong hai tuần đầu tháng 5 đã gần bằng mức của cả tháng 4. Nếu nhịp độ hiện tại được duy trì, đây sẽ là lần đảo ngược đầu tiên xu hướng giảm sáu tháng.
Tính đến thời điểm viết bài, tổng tài sản ròng của tất cả ETF spot SOL vào khoảng 938 triệu USD, tỷ lệ SOL chiếm trong tài sản ròng ETF là khoảng 1.82%, dòng tiền ròng tích lũy lịch sử vượt 1 tỷ USD.
Vị thế chưa thanh khoán hợp đồng tương lai tăng vọt 30% trong nửa tháng lên 6.4 tỷ USD, thanh khoán mua spot cũng tăng mạnh
Tín hiệu từ thị trường phái sinh cũng rất rõ ràng.
Theo dữ liệu từ Coinglass, vị thế chưa thanh khoán (OI) hợp đồng tương lai SOL đã tăng từ 4.94 tỷ USD vào ngày 1/5 lên 6.4 tỷ USD, tăng 29.5% trong nửa tháng, mức tăng khoảng 1.5 tỷ USD. Đây không phải là việc gia tăng đòn bẩy trong cuộc cạnh tranh giữa các nguồn vốn hiện có, mà là bằng chứng trực tiếp về dòng tiền mới đổ vào.
Thanh khoán mua trên thị trường spot cũng đang hỗ trợ. Theo dữ liệu từ velo.chart, chênh lệch tích lũy khối lượng giao dịch spot (CVD, đo lường chênh lệch ròng giữa mua và bán chủ động trên thị trường) trong năm ngày đã tăng từ 163 triệu USD lên gần 250 triệu USD; CVD hợp đồng tương lai tiếp tục tăng từ ngày 5/5, mở rộng lên khoảng 594 triệu USD. Bên mua đồng thời hấp thụ thanh khoản bán trên cả hai thị trường spot và phái sinh.
Funding rate duy trì ở mức khoảng 0.065%, cho thấy phe mua vẫn đang tiếp tục trả phí để duy trì vị thế, nhưng chưa đạt mức quá nóng. Tuy nhiên, sau khi SOL chạm vào vùng 95 - 96 USD, CVD spot và khối lượng đã bắt đầu đi ngang, động lực ngắn hạn có phần hạ nhiệt.
Alpenglow lên testnet, bản nâng cấp đồng thuận lớn nhất lịch sử Solana bước vào giai đoạn đếm ngược
Bên cạnh dòng tiền và kỹ thuật, mặt cơ bản cũng đang cung cấp chất xúc tác.
Theo CoinDesk ngày 11/5, nhóm phát triển cốt lõi Anza của Solana thông báo bản nâng cấp đồng thuận quy mô lớn nhất trong lịch sử mạng lưới mang tên Alpenglow đã chính thức lên cụm testnet cộng đồng. Bản nâng cấp này sẽ thay thế hệ thống Proof-of-History và TowerBFT hiện tại bằng giao thức Votor và Rotor hoàn toàn mới, mục tiêu rút ngắn thời gian xác nhận cuối cùng giao dịch từ khoảng 12.8 giây hiện nay xuống còn khoảng 150 mili giây, tốc độ tăng gần 100 lần.
Trong cuộc bỏ phiếu cộng đồng vào tháng 9 năm ngoái, 98.27% số người staking đã bỏ phiếu tán thành đề xuất này, với tỷ lệ tham gia 52%. Đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko tuần trước tại hội nghị Consensus ở Miami cho biết, nếu quá trình thử nghiệm diễn ra suôn sẻ, Alpenglow có thể lên mainnet sớm nhất vào quý tới.
Cấu trúc người nắm giữ thay đổi âm thầm, phân bổ token trở nên lành mạnh hơn sau khi "khách du lịch rời đi"
KOL crypto gum đã đăng bài trên nền tảng X chỉ ra rằng, SOL đang bứt phá từ giai đoạn điều chỉnh đi ngang kéo dài bốn tháng, nhưng nguyên nhân cốt lõi của đợt bứt phá này không chỉ là mặt kỹ thuật. Ông cho rằng, lý do SOL bứt phá ở thời điểm hiện tại chứ không phải một tháng trước, là vì nó là thước đo mức độ ưa thích rủi ro của toàn bộ thị trường crypto, xu hướng hiện tại đang định giá "sự trở lại của rủi ro".
Quan trọng hơn là cấu trúc token. Gum chỉ ra rằng, trong bốn tháng đi ngang, các trader ngắn hạn và vốn lướt sóng đã rời bỏ SOL, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm mạnh. Những người nắm giữ mạnh (conviction holders) đã giành lại quyền kiểm soát phân bổ token. Trong cấu trúc token như vậy, bất kỳ sự phục hồi khối lượng giao dịch hợp lý nào cũng sẽ đẩy đà đi lên.
Tham khảo thêm: Quan điểm KOL: Tại sao SOL sẽ tăng tại mốc giá này?
Cảnh báo rủi ro: Động lực ngắn hạn đã có dấu hiệu hạ nhiệt
Cần lưu ý rằng, lực mua của SOL tại vùng 95 - 96 USD đã bắt đầu suy yếu, CVD spot và phái sinh trong 24 giờ qua đi ngang. Mô hình Adam & Eve vẫn cần được xác nhận bởi nến đóng cửa trên biểu đồ ngày, nếu không thể đứng vững trên 95 USD, có thể đối mặt với đợt điều chỉnh về vùng hỗ trợ 89 - 91 USD.
Ngoài ra, phân tích trước đó của BeInCrypto chỉ ra rằng, nếu dòng tiền vào ETF trong tháng 5 không thể ổn định hoặc thậm chí tiếp tục giảm, SOL có thể đối mặt với áp lực bán từ các sàn giao dịch. Việc tích tụ đòn bẩy cao một cách nhanh chóng cũng có nghĩa là, một khi giá điều chỉnh giảm, hiệu ứng dây chuyền thanh lý có thể khuếch đại biến động. Khoảng trống thanh khoản sau khi làn sóng FOMO của retail do meme coin thúc đẩy qua đi, cũng là mô hình rủi ro lặp lại nhiều lần trong lịch sử.
Các tín hiệu đa chiều về dòng tiền, phái sinh và kỹ thuật đang cùng chỉ về một hướng, nhưng thị trường không thiếu những tiền lệ di chuyển ngược lại ngay khi "tín hiệu đồng loạt". Mục tiêu kỹ thuật 120 USD rõ ràng trước mắt, nhưng từ 95 USD đến 120 USD, mỗi bước đi đều cần thanh khoán mua bằng tiền thật để thực hiện.
