Menyusul lonjakan Bitcoin (BTC) ke $83.000 pekan lalu, pasar kini menghadapi ujian yang lebih sulit: apakah $80.000 dapat bertahan sebagai support sejati. Market maker Wintermute, dalam laporan aset digital terbarunya, mengatakan pergerakan itu membawa label peringatan—"...Cara mencapainya memberitahu Anda untuk berhati-hati daripada euforia."
Mengapa Risiko Penurunan Tetap Ada
Wintermute menunjuk pada indikator-indikator yang, menurut pandangannya, tidak selaras dengan apa yang biasanya mengonfirmasi breakout yang sehat. Pergerakan ini disertai dengan lonjakan open interest (OI) sekitar $10 miliar dan volume spot terendah dalam dua tahun—kombinasi yang digambarkan laporan sebagai kebalikan dari kondisi yang biasanya mengvalidasi kelanjutan bullish di pasar spot.
Perusahaan itu juga berpendapat bahwa pasar bull umumnya dikonfirmasi oleh permintaan spot, bukan oleh tekanan yang digerakkan derivatif. Dalam kasus ini, pengangkatan harga terutama berasal dari aktivitas perpetual (perps), yang digambarkannya sebagai mekanisme yang berbeda—dan lebih berisiko.
Wintermute juga mengingatkan bahwa penutupan posisi short bukanlah hal yang sama dengan pembelian atas keyakinan. Mereka menambahkan bahwa funding masih didominasi short, menyiratkan dinamika short-squeeze lebih lanjut masih mungkin terjadi.
Meski begitu, kekhawatiran perusahaan adalah bahwa pasar bisa melepaskan keuntungan kecuali pembeli spot masuk setelah squeeze mereda. Dalam kerangka berpikir mereka, gambaran jangka panjang mungkin lebih stabil, tetapi pendorong jangka pendek terlihat mencurigakan—artinya penurunan bisa dengan cepat menyusul jika spot tidak mendukung level yang lebih tinggi ini.
$80.000 Adalah Kunci untuk Bitcoin
Meski ada skeptisisme seputar struktur jangka pendek, Wintermute menyoroti beberapa faktor jangka panjang yang dianggapnya lebih konstruktif.
Mereka menunjuk pada aliran dana Bitcoin exchange-traded fund (ETF) yang menambah $623 juta, dan mencatat bahwa ETF Bitcoin baru Morgan Stanley menarik $194 juta di bulan pertamanya tanpa mengalami satu hari pun aliran keluar.
Laporan itu juga merujuk pada cadangan di bursa yang tetap berada di level terendah dalam tujuh tahun, menyebutnya sebagai tanda bahwa narasi akumulasi masih utuh. Namun, pandangan Wintermute adalah bahwa kasus bullish saat ini lebih banyak dibawa oleh dukungan institusional dan sisi penawaran daripada oleh partisipasi spot yang luas dan organik.
Wintermute juga memberikan peringatan teknis dan momentum. Dengan indeks kekuatan relatif (RSI) Bitcoin memasuki wilayah jenuh beli, perusahaan tersebut menyarankan bahwa meskipun pergerakan perlahan menuju $85.000 mungkin terjadi, risiko-imbalan untuk mengejar pada level ini tidak menarik.
Laporan tersebut juga menambahkan lapisan makro terhadap risiko. Dikatakan bahwa ekuitas saat ini sedang menggerakkan kripto, dan jika Indeks Harga Konsumen (CPI) mencetak angka tinggi atau jika transisi Warsh menciptakan ketidakpastian, angin sektor ekuitas bisa terhenti.
Dalam skenario itu, perusahaan menyarankan bahwa Bitcoin bertahan di atas $80.000 melalui guncangan makro akan menjadi konfirmasi yang lebih jelas bahwa pergerakan ini lebih dari sekadar squeeze yang digerakkan oleh leverage.
Pada saat penulisan, Bitcoin sedang berusaha mengkonsolidasi tepat di atas level $80.800, sambil masih mempertahankan keuntungan 14% selama sebulan terakhir meski ada penurunan dari $83.000, menurut data CoinGecko.
Gambar unggulan dibuat dengan OpenArt, grafik dari TradingView.com
