Original|Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis|Wenser (@wenser 2010)
Bulan September tahun lalu, persaingan stablecoin asli Hyperliquid USDH sempat menjadi fokus industri; dan sekarang, stablecoin yang pernah diharapkan ini tiba-tiba menyambut momen 'kepergiannya'.
Tadi malam, Coinbase mengumumkan akan menjadi penyedia treasury resmi USDC di Hyperliquid, sementara penerbit stablecoin asli Hyperliquid USDH, Native Markets, memberikan hak kepada Coinbase untuk membeli aset merek USDH. Selanjutnya, pasar USDH akan ditutup secara bertahap, dan selama periode ini pengguna masih dapat menukarkan USDH dengan USDC atau mata uang fiat tanpa biaya.
Dengan demikian, USDH yang pernah terkenal itu, telah menjadi aset yang diambil alih oleh Coinbase, dan USDC juga secara resmi ditetapkan sebagai stablecoin dan aset penilaian resmi Hyperliquid. Odaily Planet Daily akan menganalisis secara singkat latar belakang dan dampak selanjutnya dari peristiwa ini dalam artikel ini.
USDH Pergi, USDC Bangkit: Perhitungan Ekonomi di Balik 50 Miliar Dolar
Drama besar 'Perang Perebutan Stablecoin Ekosistem Hyperliquid' ini akhirnya berakhir dengan kemenangan tiga pihak: Coinbase&Circle, Hyperliquid, dan penerbit USDH Native Markets.
Coinbase dengan ini semakin terikat dalam dengan ekosistem Hyperliquid; Hyperliquid memperoleh bagian terbesar dari pendapatan cadangan stablecoin USDC di dalam ekosistem; Native Markets, sebagai pemenang akhir USDH di masa lalu, memperoleh imbalannya dalam bentuk 'penjualan aset merek USDH'.
Coinbase&Circle: Mengikat Ekonomi On-Chain Hyperliquid, Terus Meningkatkan Investasi di HYPE
Saat ini, skala USDC di Hyperliquid adalah sekitar 51,64 miliar dolar AS, meningkat 2 kali lipat secara tahunan.
Sebagai mitra resmi dan pihak pembagi pendapatan USDC, langkah Coinbase ini jelas bertujuan untuk terikat lebih dalam dengan ekosistem Hyperliquid.
Selain itu, menurut informasi pengumuman resmi Hyperliquid, Coinbase (penyedia dana) dan Circle (bertanggung jawab atas penyebaran teknis infrastruktur CCTP dan lintas rantai asli) telah berkomitmen untuk mempertaruhkan token HYPE guna mengaktifkan AQAv2 (Aligned Quote Asset v2, atau Aset Penilaian yang Selaras v2).
Patut dicatat, pada bulan September tahun lalu, Circle telah membeli token HYPE, dan saat ini skala pertaruhan token HYPE mereka telah meningkat menjadi sekitar 500.000 token.
Hyperliquid: Memperoleh Bagian Terbesar Pendapatan Cadangan USDC, Menikmati Kemudahan sebagai Sekutu Coinbase
Adapun pemenang terbesar dari kerja sama ini, tidak diragukan lagi adalah Hyperliquid sebagai basis ekosistem.
Menurut pengumuman resmi, selanjutnya Coinbase akan membagi sebagian besar (vast majority) pendapatan cadangan dengan protokol Hyperliquid. Meskipun proporsi pembagian yang spesifik belum diumumkan saat ini, jika mengacu pada mekanisme pembagian pendapatan USDH sebelumnya, Hyperliquid akan benar-benar memperoleh sekitar 90% dari pendapatan cadangan.
Berdasarkan perhitungan anggota komunitas Hyperliquid, dengan skala 47 miliar dolar AS dan batas suku bunga 3,8%, pendapatan tersebut setara dengan sekitar 1,6 miliar dolar AS; dengan kata lain, setara dengan pembelian kembali token HYPE sebesar 440 ribu dolar AS per hari.
Lebih dari itu, seiring dengan disahkannya RUU CLARITY oleh Komite Perbankan Senat AS, ikatan mendalam antara Hyperliquid dan Coinbase juga berarti bahwa HYPE serta Hyperliquid memperoleh dukungan tertentu pada tingkat regulasi di Amerika Serikat.
Native Markets: Misi Historis USDH Selesai
Sebagai penerbit stablecoin asli Hyperliquid USDH, Native Markets tampaknya adalah pihak yang paling kecewa dalam 'peristiwa pengambilalihan' ini, tetapi dari postingan resmi mereka, akhirnya dapat dikatakan 'berhasil dan mundur'.
Di satu sisi, USDH memberikan contoh dan templat bagi Coinbase dan protokol Hyperliquid untuk berbagi pendapatan USDC; di sisi lain, kemungkinan besar Coinbase kali ini secara langsung mengakuisisi aset merek terkait USDH, stablecoin USDH yang diterbitkan oleh tim Native Markets dapat dianggap 'diakuisisi oleh Coinbase', sehingga tim tersebut justru memperoleh imbalan ekonomi tertentu.
Selanjutnya, Native Markets juga menyatakan akan tetap independen dan mencari pengembangan di bidang lain.
Setelah USDH Pergi, Dalam Situasi Tiga Pihak Menang, Yang Dirugikan Hanyalah Pengguna USDH
Tentu saja, kepergian Native Markets juga bukan sepenuhnya 'pujian', pengguna komunitas Hyperliquid juga cukup meragukan pernyataan mereka tentang 'berada di meja perundingan'.
Beberapa berpendapat bahwa kepergian USDH berarti kemunduran total era desentralisasi;
Ada juga yang menunjuk, seharusnya dalam pemilihan penerbit stablecoin USDH dulu memilih Paxos, setidaknya mereka memikirkan pengguna dan pertumbuhan stablecoin, sedangkan mereka yang memilih Native Markets hanya untuk berpihak dan kepentingan internal. Pada akhirnya, pengguna tidak mendapatkan apa-apa. Pernyataan-pernyataan ini juga mendapatkan banyak persetujuan dan dukungan.
Dengan demikian, drama 'CEO mengejar cinta' dan 'melawan raksasa' setahun yang lalu itu akhirnya turun tirai.
Hanya saja, melihat sekarang adegan 'berjabat tangan dan berdamai' antara Hyperliquid dengan Coinbase dan Circle, akhirnya membuat orang agak terharu, dan juga sedikit ironis.
Segalanya, ternyata hanyalah pembagian kepentingan, dan bukan slogan 'untuk komunitas' atau 'untuk Hyperliquid' yang pernah diteriakkan.
Rekomendasi Bacaan
Stablecoin Hyperliquid USDH Menjadi 'Incaran Industri', Raksasa Memulai Perang Sengit Hak Distribusi
Pemilihan USDH Sedang Berlangsung: 'Naskah yang Ditentukan', 'CEO Mengejar Cinta', 'Mundur di Tengah Arus Deras' Bergiliran Dimainkan
