Setelah sektor penyimpanan, tembaga dan serat optik mungkin akan menjadi pasar berikutnya yang meledak karena AI.
Charlie, seorang strategis logam dari Citigroup, dalam beberapa pekan terakhir telah bersiap-siap untuk melakukan satu transaksi: membeli opsi panggil digital tembaga LME dengan harga pelaksanaan $15.250 yang jatuh tempo pada Agustus.
Menurutnya, sejak 2022, hampir semua pertumbuhan permintaan tembaga berasal dari transisi energi dan sumber-sumber terkait AI.
Hingga 14 Mei 2026, tembaga tiga bulan LME mendekati $14.000/ton, harga pembukaan tembaga COMEX adalah $6.63 per pon. Dalam 12 bulan terakhir, tembaga naik 41%. Dalam 4 minggu terakhir, tembaga naik 10%. Ini adalah harga di sekitar level tertinggi sejarah.
Dua tahun terakhir, seluruh pasar menceritakan kisah AI sebagai kisah tentang chip: kapitalisasi pasar Nvidia, kapasitas produksi TSMC, yield HBM, kemacetan pengemasan CoWoS. Hampir semua diskusi tentang 'infrastruktur AI' terpusat pada beberapa sentimeter persegi wafer silikon itu.
Tapi dari sudut pandang yang tidak diketahui banyak orang, permintaan AI sedang bergeser ke bawah, dari wafer silikon ke tambang tembaga, ke kaca.
Tembaga adalah Minyak di Era AI
Penawaran dan permintaan menentukan harga, pandangan bahwa 'permintaan tembaga kuat' ini bisa dilihat lebih langsung di pasar.
Tembaga tiga bulan LME pada 11 Mei 2026 ditutup di $13.943 per ton, itu adalah penutupan tertinggi sejarah LME, naik 2.7% dalam sehari. Tembaga COMEX pada 12 Mei menyentuh harga tertinggi intraday $6.58 per pon. Dalam 12 bulan terakhir, tembaga naik 41%. Dalam empat minggu terakhir, tembaga naik 10%.
Awal 2025, tembaga masih berada di sekitar $9.000, pertengahan tahun menembus $12.000, dengan kenaikan tahunan 43%, tahun terbaik untuk tembaga sejak 2009. Januari 2026, tembaga pertama kali menembus $13.000 secara intraday. Kemudian empat bulan kemudian, $14.000 hampir tercapai. Bentuk kurva ini lebih menyerupai aset yang ditemukan kembali, sedang ditentukan harga berdasarkan logika baru.
Trafigura adalah pedagang logam terbesar kedua di dunia. Kepala analis logamnya, Graeme Train, pernah memberikan pembagian permintaan yang sangat ringkas: dari 10 juta ton tambahan konsumsi tembaga dalam dekade mendatang, sepertiga berasal dari kendaraan listrik, sepertiga dari pembangkitan dan transmisi-distribusi listrik, dan sepertiga sisanya dari otomasi, pengeluaran modal manufaktur, serta sistem pendingin pusat data.
Sementara Goldman Sachs, dalam laporan riset berjudul 'AI and Defense Place the Power Grid at the Center of Energy Security', memberikan kesimpulan yang lebih tajam: Tembaga akan menjadi minyak di era AI. Perhitungan Goldman menunjukkan, pada 2030, pembangunan jaringan listrik global dan infrastruktur tenaga listrik akan menyumbang lebih dari 60% dari pertumbuhan permintaan tembaga.
Terdengar agak berlebihan, tetapi jika dipikirkan secara mendalam, itu masuk akal.
Konduktivitas listrik tembaga adalah 100% IACS, tertinggi kedua di antara semua logam setelah perak. Tapi perak terlalu mahal, hampir di semua skenario konduksi skala besar industri, tembaga adalah satu-satunya jawaban. Pengganti terdekat adalah aluminium, tetapi konduktivitas aluminium hanya 61% dari tembaga, yang berarti untuk mentransmisikan satu megawatt listrik yang sama, kabel aluminium membutuhkan luas penampang yang lebih besar, lebih berat, lebih memakan ruang, dan memiliki kehilangan panas yang lebih besar. Di ruang berukuran sentimeter seperti rak server pusat data, perbedaan ini hampir tidak dapat diterima.
Konduktivitas panas bahkan lebih begitu. Koefisien konduksi termal tembaga adalah 401 W/(m·K), 5 kali lipat besi, 8 kali lipat baja tahan karat. Konsumsi daya satu kartu NVIDIA GB200 adalah 1.200W, satu rak standar berisi 72 kartu, konsumsi daya per rak melebihi 130kW. Kerapatan panas tingkat ini, pendinginan udara sudah tidak memadai, harus beralih ke pendinginan cair. Dan hampir setiap komponen yang berhubungan dengan 'panas' dalam sistem pendinginan cair, adalah pelat pendingin, pipa, dan kepala pendingin air dari tembaga.
Dengan kata lain, tembaga bukanlah 'bahan pilihan' untuk pusat data AI, tetapi 'satu-satunya pilihan secara fisik'.
Konsumsi listrik AI bersifat disruptif, mengantarkan listrik ke pusat data, sangat intensif tembaga.
Sebuah pusat data AI berkapasitas 1GW, hanya untuk distribusi daya dan kabel membutuhkan sekitar 27.000 ton tembaga. Pusat data Hyperion Meta di Louisiana, skalanya adalah 5GW. Dihitung, permintaan tembaga untuk satu proyek ini saja mendekati 135.000 ton, itu belum termasuk saluran transmisi tegangan tinggi, gardu induk, dan peningkatan jaringan listrik yang dibutuhkan untuk mengantarkan listrik ke pintu pusat data.
Dalam kesan kita sebelumnya, tembaga adalah logam yang mudah diperoleh, tetapi dari data terkini, kesan ini mungkin perlu sedikit disesuaikan.
Mulai Maret 2026, konflik AS-Iran memutus ekspor belerang dan asam sulfat dari Timur Tengah, sementara asam sulfat adalah bahan kunci untuk pemurnian tembaga dengan metode heap leaching, pabrik pemurnian Chili terpaksa mengurangi produksi. Ini juga adalah pemicu gelombang kenaikan harga ini pada tahun 2026.
Masalah yang lebih struktural dan makro adalah: secara global, tidak ada satu pun tambang tembaga raksasa baru yang ditemukan dalam sepuluh tahun terakhir. Analis SP Angel asal Inggris, John Meyer, berpendapat: harga titik impas untuk pengembangan tambang tembaga baru generasi berikutnya adalah $13.000 per ton, sudah melebihi harga tembaga saat ini. Tim Wang Jiechao dari CITIC Securities menghitung, pada 2026, defisit tembaga murni global akan melebihi 100.000 ton; prediksi Citi lebih agresif, 308.000 ton.
'Kelaparan Besar' Serat Optik 2026
Kisah tembaga sampai di sini, adalah narasi bullish yang jelas. Tetapi jika Anda menarik perspektif ke dalam pusat data AI, Anda akan menemukan sesuatu yang sangat halus: sebagian permintaan tembaga sedang digantikan.
'Infrastruktur kecerdasan buatan generasi berikutnya akan membutuhkan banyak koneksi optik, karena kebutuhan komputasi tumbuh begitu cepat sehingga kabel tembaga sudah tidak dapat memenuhi kebutuhan.' Ini adalah pandangan yang diungkapkan Jensen Huang dalam wawancara bulan ini.
Seperti yang dikatakan Huang, kebutuhan transmisi data kluster AI, sedang mendobrak batas fisik kabel tembaga.
Transmisi sinyal berkecepatan tinggi melalui kabel tembaga memiliki dua batasan mendasar: pertama, kehilangan sinyal meningkat tajam seiring kenaikan frekuensi; kedua, volume dan berat kabel tembaga menjadi tidak dapat diterima pada frekuensi tinggi. Bandwidth interkoneksi antar kluster GPU berkembang dari 200G, 400G menuju 800G, 1.6T, jarak yang bisa ditopang kabel tembaga menyusut dari beberapa meter menjadi puluhan sentimeter. Sementara kluster AI berlevel puluhan ribu kartu, melintasi rak, terkadang melintasi pusat data, secara fisik tembaga tidak mampu.
Tapi serat optik bisa.
Inilah mengapa gelombang kenaikan serat optik kali ini lebih tajam, lebih murni, lebih tidak dapat dibalik daripada tembaga. Seberapa eksplosif kenaikan serat optik kali ini?
Data CRU: harga serat telanjang G.652D China antara November 2025 hingga Januari 2026, dalam tiga bulan naik lebih dari 80%. Harga rata-rata Januari 31,5 yuan per kore kilometer, beberapa transaksi aktual berada di kisaran 40 hingga 50 yuan, akumulasi kenaikan 94% hingga 144%.
Serat optik, barang industri yang harganya relatif stabil dalam beberapa tahun terakhir, dalam tiga bulan naik lebih dari dua kali lipat.
Hingga Februari 2026, kategori serat optik high-end naik lebih tajam. Misalnya, serat optik G.657.A yang tidak sensitif terhadap tekukan dalam sebulan naik dari di atas 30 yuan per kore kilometer menjadi di atas 50 yuan. Sun Telecom secara langsung meneriakkan slogan 'Kelaparan Besar Serat Optik 2026', harga G.652D mereka per kilometer, tahun 2024 masih $2.20, Desember 2025 naik menjadi $3, sebulan kemudian naik lagi menjadi $4.10. Harga serat optik Asia secara keseluruhan naik 75%, tertinggi dalam 7 tahun.
Permintaan pusat data AI terhadap serat optik, adalah disruptif dalam orde magnitudo.
CEO bisnis jaringan optik STL, Rahul Puri, pernah menyebutkan sebuah angka, yang membuat editor Beat terkejut pertama kali melihatnya: jumlah serat optik yang dibutuhkan oleh satu pusat data AI, adalah 36 kali lipat dari rak server CPU tradisional, ini adalah lompatan yang dramatis.
Cara kerja kluster GPU sangat berbeda dengan CPU. Satu kluster pelatihan berlevel puluhan ribu kartu, perlu membangun interkoneksi berkecepatan tinggi tanpa hambatan di antara semua GPU. Struktur jaringan ini disebut arsitektur Scale-out, persyaratan bandwidthnya tidak terbayangkan di era CPU. Selain itu, di antara pusat data juga perlu ada tautan DCI untuk menyatukan kluster daya komputasi yang terdistribusi di lokasi geografis berbeda menjadi satu komputer super. Satu proyek pusat data Hyperion Meta saja, kebutuhan serat optiknya mencapai 8 juta mil.
Kembali ke teori ekonomi bahwa harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan, jika sisi permintaan dalam keadaan seperti ini, bagaimana dengan sisi penawaran?
Light Reading melaporkan, setidaknya satu produsen serat optik terkemuka, persediaan untuk tahun 2026 seluruhnya telah terjual habis. Data Center Dynamics melaporkan, siklus pengiriman untuk pelanggan besar telah memanjang menjadi 20 minggu, untuk pelanggan kecil mendekati satu tahun.
Mengapa kapasitas tidak bisa diperluas? Karena preform, yaitu bahan inti serat optik, siklus perluasan produksinya adalah 18 hingga 24 bulan, dengan proses yang sangat kompleks. Bahkan jika semua produsen memutuskan untuk memperluas produksi hari ini, tambahan kapasitas baru paling cepat baru akan tersedia pada paruh kedua 2027. Selama itu, permintaan hanya akan terus meningkat.
Kepala pejabat bisnis Clearfield, Anis Khemakhem, memberikan angka yang lebih makro: pada 2029, hanya Amerika Serikat saja membutuhkan tambahan 213,3 juta mil serat optik baru, menggandakan 159,6 juta mil yang ada menjadi 372,9 juta mil. Waktu 6 tahun, stok serat optik nasional menjadi dua kali lipat.
Pemenang terbesar dalam kisah ini, adalah Corning.
Ini adalah perusahaan kaca yang didirikan pada 1851, pernah membuat bohlam kaca untuk lampu Edison, kaca untuk tabung gambar televisi, kaca Gorilla Glass untuk iPhone. Banyak orang bahkan tidak tahu perusahaan ini masih ada. Tapi sekarang dia adalah pemasok serat optik inti untuk Meta, Nvidia, OpenAI, Google, AWS, Microsoft. Harga sahamnya naik lebih dari 75% dalam setahun terakhir. Tentang kisah Corning, editor Beat mungkin akan mengulasnya dalam artikel baru nanti, di sini tidak dibahas lebih lanjut.
Kisah tembaga dan serat optik tampaknya baru mulai diperhatikan pasar mainstream, tetapi editor Beat berpikir, ini mungkin akan menjadi sektor berikutnya yang meledak setelah sektor penyimpanan.
