Penulis: @milesjennings
Kompilasi: Jiahuan, ChainCatcher
Komite Perbankan Senat baru saja memajukan legislasi "struktur pasar" kripto (yaitu undang-undang tentang pembagian pasar, tanggung jawab pengawasan, dan aturan transaksi) melalui pemungutan suara kerja sama dua partai, ini adalah momen bersejarah bagi industri kripto.
Mengapa? Karena Undang-Undang Pasar Aset Digital CLARITY akhirnya akan menetapkan aturan yang jelas untuk jaringan blockchain dan aset digital.
Sepuluh tahun terakhir, kurangnya kejelasan regulasi di AS telah mendistorsi pasar, menekan inovasi, dan membuat konsumen terpapar risiko besar. CLARITY akan mengakhiri situasi ini.
Undang-Undang Sekuritas 1933 menetapkan mekanisme perlindungan investor, yang menjadi fondasi pembentukan modal dan inovasi AS selama satu abad berikutnya. Signifikansi CLARITY serupa—dalam lanskap regulasi keuangan AS, ini adalah transformasi sekali dalam seribu tahun yang akan membawa peluang besar.
Dengan lolos dari tinjauan Senat hari ini, legislasi fundamental yang sangat penting bagi seluruh industri kripto ini lebih dekat daripada sebelumnya untuk menjadi undang-undang.
Baik pendiri startup, konsumen, maupun lembaga keuangan tradisional besar dan investor yang bermigrasi ke rantai, semuanya akan mendapat manfaat.
Selanjutnya, rancangan undang-undang dari kedua komite Kongres akan digabungkan menjadi satu undang-undang lengkap, untuk dipungut suara oleh seluruh anggota Senat. Setelah lolos, akan dikirim ke DPR untuk disetujui, dan jika berhasil, ke Gedung Putih untuk ditandatangani oleh Presiden.
Mengapa AS Membutuhkan CLARITY Sekarang
Sepuluh tahun terakhir, industri kripto terus berkembang, tetapi AS tidak pernah memiliki kerangka regulasi yang lengkap. Otoritas regulasi hanya dapat mengandalkan tambal sulam regulasi yang ada untuk mengelola industri ini, dan pendekatan ini adalah kegagalan total.
Ini tidak hanya menyebabkan kebingungan interpretasi hukum dan inkonsistensi, tetapi juga memicu pelampauan wewenang dan penyalahgunaan kekuasaan pemerintah yang serius.
Ketidakpastian regulasi ini tidak hanya menghambat inovasi, tetapi juga menyediakan tempat berkembang biak bagi pemain buruk. Dalam berita negatif kripto yang sangat terekspos selama dekade terakhir, orang-orang dengan motif buruk dapat dengan mudah meluncurkan produk yang mengeksploitasi celah regulasi untuk mengeksploitasi konsumen.
Sementara itu, pembangun yang bertanggung jawab justru menghadapi "penegakan hukum sebagai pengganti legislasi" yang meragukan.
Ketidakpastian ini telah mendorong pengembangan kripto ke luar negeri. Ketika AS tidak dapat memberikan ruang bagi inovasi, pengusaha akan mencari yurisdiksi lain, termasuk yang telah memperkenalkan rezim regulasi yang lebih canggih.
Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) dan undang-undang kripto Inggris adalah dua contoh di mana AS tertinggal.
Berita baik bagi inovasi AS adalah, belum ada yurisdiksi lain yang membuat skema regulasi dengan benar. Tetapi rezim regulasi yang disesuaikan pada akhirnya akan menarik dan memusatkan aktivitas kewirausahaan di wilayah-wilayah ini, bersama dengan nilai ekonomi dan peluang kerja yang mereka ciptakan.
Bayangkan seperti apa ekonomi AS jika Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA, dan Salesforce semuanya didirikan di luar AS.
Jadi, jika AS dapat memberikan kejelasan regulasi kepada pembangun, inovasi domestik akan sangat diuntungkan. Undang-Undang GENIUS yang disahkan AS pada Juli 2025 (Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Nasional Stablecoin) adalah contoh kasus yang baik.
GENIUS membentuk kerangka regulasi untuk stablecoin (aset digital yang dipatok ke mata uang fiat, biasanya dolar AS), memunculkan model baru: infrastruktur moneter terbuka.
Setelah undang-undang ini disahkan, terjadi pertumbuhan dan adopsi yang belum pernah terjadi sebelumnya, menguntungkan ekonomi AS dan dominasi jangka panjang dolar.
Ketika kerangka hukum dirancang untuk mendorong inovasi dan melindungi konsumen, AS dapat memimpin tren, dan dunia akan mendapat manfaat darinya.
Pengusaha dan pengguna awal yang percaya pada janji kripto, terlepas dari bagaimana pandangan luar, harus memiliki kerangka regulasi yang jelas untuk mewujudkan visi mereka.
Mereka juga membutuhkan kerangka yang mengakui potensi jaringan blockchain untuk mendorong transformasi platform teknologi yang penting dan baru. Transformasi ini harus melampaui aplikasi spekulatif yang dipicu oleh kebijakan buruk, memungkinkan orang membangun di luar skenario keuangan awal (yang sudah tercakup dalam regulasi AS yang ada).
CLARITY dibuat khusus untuk membangun kerangka yang jelas seperti itu.
Bagaimana Kami Sampai di Titik Ini
Konten Undang-Undang CLARITY tidak sepenuhnya baru. Banyak konsep dan prinsipnya berasal dari undang-undang komoditas dan sekuritas yang ada. RUU ini juga berevolusi dari iterasi legislatif sebelumnya, termasuk dua RUU "struktur pasar" yang berasal dari DPR:
Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 2024, yaitu "FIT21" (HR 4763); Undang-Undang Pasar Aset Digital CLARITY 2025 (HR 3633).
Mirip dengan RUU Senat saat ini, FIT21 dan CLARITY versi DPR keduanya mencoba memberikan jalan bagi jaringan blockchain untuk:
- Meluncurkan jaringan blockchain dan aset digital dengan aman dan efektif di AS;
- Memperjelas pembagian pengawasan SEC dan CFTC di ruang kripto, menentukan apakah aset digital adalah sekuritas atau komoditas;
- Memastikan pengawasan atas bursa kripto;
- Melindungi konsumen AS lebih lanjut melalui batasan pada transaksi kripto.
Dua tahun lalu, FIT21 lolos dengan dukungan dua partai yang luar biasa (279 suara mendukung vs 136 menentang, termasuk 71 Demokrat yang mendukung).
CLARITY versi DPR lolos pada Juli 2025 dengan tingkat dukungan dua partai yang lebih tinggi (294 suara mendukung vs 134 menentang, termasuk 78 Demokrat yang mendukung).
Bersama-sama, undang-undang ini memberikan sinyal kuat ke Senat: percepat legislasi struktur pasar kripto.
CLARITY versi Senat membangun momentum kerja sama dua partai di DPR dan memajukannya lebih lanjut, serta menunjukkan peningkatan dalam beberapa poin kunci dibandingkan undang-undang sebelumnya (lihat detail di bawah). RUU ini telah bergerak di Senat selama beberapa tahun, dengan tahun lalu menjadi fase tercepat:
- Juni 2022, Senator Lummis dan Gillibrand pertama kali mengusulkan Undang-Undang Inovasi Keuangan yang Bertanggung Jawab Lummis-Gillibrand, proposal legislatif dua partai pertama yang bertujuan membangun kerangka regulasi lengkap untuk industri kripto.
- Juli 2025, Komite Perbankan Senat (komite yang mengawasi SEC) merilis draf diskusi untuk RUU dalam yurisdiksinya, menggabungkan dan menyelaraskan dua pendekatan dari Undang-Undang Lummis-Gillibrand dan CLARITY versi DPR.
- Menerbitkan permintaan informasi, mengumpulkan umpan balik dan solusi legislatif, berharap menemukan keseimbangan antara inovasi dengan mempertahankan stabilitas keuangan dan melindungi konsumen.
- September 2025, berdasarkan umpan balik yang diterima, Komite Perbankan Senat merilis draf diskusi kedua.
- Januari 2026, Komite Perbankan Senat merilis iterasi lain, mencerminkan hasil negosiasi dua partai selama beberapa bulan.
- Juga Januari 2026, Komite Pertanian Senat merilis dan memajukan draf legislasi struktur pasar dalam yurisdiksinya.
- Hari ini (14 Mei 2026), Komite Perbankan Senat baru saja memajukan bagian CLARITY yang menjadi tanggung jawabnya dalam pertemuan "mark-up".
Mengapa CLARITY Penting: Jaringan Bukan Perusahaan
Selama lebih dari satu abad, membangun perusahaan telah menjadi pendorong utama inovasi AS. Jalur ini sangat matang: pengusaha mengumpulkan dana untuk memulai bisnis, dan setelah sukses, menghasilkan keuntungan untuk dibagikan kepada pemegang saham.
Hukum AS telah menyempurnakan model ini, menetapkan tanggung jawab, menekankan transparansi, untuk menyelaraskan insentif dan mengelola kepercayaan orang-orang terhadap pendiri dan pengelola.
Kerangka ini cocok untuk membangun perusahaan. Tetapi tidak cocok untuk membangun jaringan.
Kerangka hukum yang ada mengasumsikan adanya pengendali, dan memerlukan pengendalian ini untuk bertahan lama. Tetapi jaringan tidak memiliki pengendali. Jaringan mengandalkan aturan bersama untuk mengoordinasikan orang, modal, dan sumber daya, bukan kepemilikan terpusat.
Memaksakan kerangka yang dibuat untuk perusahaan ke jaringan akan mendistorsi jaringan menjadi bentuk perusahaan. Kendali kembali terpusat, perantara kembali muncul, dan orang-orang yang bergantung pada sistem diekstraksi nilainya.
Di seluruh ekonomi digital, dinamika ini telah melahirkan sejumlah jaringan perusahaan dengan kekuatan terpusat yang besar—sistem pembayaran, pasar e-commerce, platform sosial, toko aplikasi—mereka mengambil bagian yang tidak proporsional dari nilai yang diciptakan oleh peserta.
Pengguna taksi online membayar $100 untuk satu perjalanan, pengemudi hanya mendapatkan sebagian kecil. Lagu yang dibuat musisi didengarkan oleh jutaan orang, dari setiap dolar pendapatan, mereka hanya mendapat beberapa sen.
Di mana pun jaringan perusahaan mendominasi, sebagian besar nilai mengalir ke perantara. Hukum perusahaan tradisional melindungi perantara ini dan investor mereka, tetapi pengguna, kreator, dan pekerja tidak terlindungi.
Selama sebagian besar era internet, kompromi ini tidak terhindarkan. Protokol terbuka kekurangan model ekonomi yang berkelanjutan, tidak dapat bersaing dengan modal dan kemampuan koordinasi di balik jaringan perusahaan.
Blockchain mengubah ini.
Blockchain dan protokol perangkat lunak yang diterapkan di atasnya melahirkan jenis sistem baru: jaringan blockchain. Jaringan ini dirancang agar terkendali secara terdesentralisasi, beroperasi menurut aturan transparan, dan ada sebagai infrastruktur bersama yang dimiliki dan dioperasikan oleh pengguna.
Nilai jaringan blockchain meningkat dengan penggunaan publik, dan dapat dialokasikan kepada peserta—termasuk peserta di pinggiran jaringan—bukan hanya diambil oleh simpul pusat.
Blockchain memungkinkan "membangun jaringan yang benar-benar beroperasi seperti jaringan, bukan seperti perusahaan".
Teknologi blockchain berada pada momen penting. Transformasi platform sebelumnya—komputer pribadi, telepon seluler, internet—adalah inovasi teknologi terpenting dalam sejarah manusia. Munculnya kecerdasan buatan juga dengan cepat menjadi salah satunya.
Tetapi semua transformasi platform ini akhirnya menghasilkan kekuasaan dan kendali yang sangat terpusat, di mana segelintir orang menentukan nasib konsumen, kreator, dan pengembang tak terhitung yang bergantung pada teknologi dan layanan ini.
Karena semakin banyak aktivitas ekonomi menjadi digital, dan semakin banyak aspek dibentuk oleh kecerdasan buatan, pertanyaan "siapa yang mengendalikan sistem digital yang kita andalkan" menjadi sangat penting seperti belum pernah sebelumnya.
Jika kendali ini terus terpusat, maka kemampuan untuk membentuk hasil, membatasi akses, dan mengekstraksi nilai juga terpusat: perusahaan akan mendominasi cara jaringan beroperasi, menentukan siapa yang diuntungkan.
Jaringan blockchain terdesentralisasi menawarkan jalan lain: infrastruktur yang tidak dapat dengan mudah ditulis ulang, disensor, atau dialihkan oleh satu peserta pun.
Artinya, jaringan semacam ini dapat membantu mendesentralisasikan platform yang ada, menggantinya dengan jaringan yang memiliki sifat barang publik digital—mengurangi efek kunci, mendesentralisasikan kendali, menyematkan netralitas, mengurangi risiko kegagalan titik tunggal, mengembalikan kepemilikan ke tangan pengguna.
Tujuan desain Undang-Undang CLARITY adalah agar jalan ini benar-benar dapat dilalui.
Setelah CLARITY masuk ke pertimbangan penuh Senat dan pembaruan muncul, kami akan berbagi lebih banyak tentang apa artinya bagi pembangun kripto.
Tetapi jika CLARITY melewati langkah-langkah berikutnya dan terakhir dalam proses legislatif, arsitektur hukum AS akhirnya akan sesuai dengan esensi jaringan blockchain. Pembangun akan dapat beroperasi secara transparan, mengumpulkan dana secara domestik, membangun untuk jangka panjang, tanpa dipaksa membuat kompromi struktural karena ketidakjelasan regulasi.
Dan ketika semakin banyak proyek beroperasi dalam, bukan di luar, lingkup regulasi AS, otoritas regulasi dan penegak hukum akan mendapatkan alat yang lebih baik untuk memerangi penipuan dan penyalahgunaan yang telah lama menghantui industri ini.
Kami telah melihat sekali apa yang terjadi ketika kripto mendapatkan regulasi yang layak: Undang-Undang GENIUS memicu gelombang inovasi dalam semalam. Hari ini kita sudah dapat melihat kehadiran kripto di beberapa aplikasi arus utama, dari stablecoin hingga AI agent, dan lainnya—yang terbaik masih akan datang.
