Après la montée en flèche du Bitcoin (BTC) à 83 000 dollars la semaine dernière, le marché est désormais soumis à un test plus difficile : déterminer si les 80 000 dollars peuvent tenir en tant que véritable support. Le market maker Wintermute, dans son dernier rapport sur les actifs numériques, a qualifié ce mouvement d'alerte, déclarant : «... La manière dont il est arrivé ici vous incite à la prudence plutôt qu'à l'euphorie. »
Pourquoi les risques de repli subsistent
Wintermute a souligné des indicateurs qui, à son avis, ne correspondent pas aux signes typiques d'une cassure saine. Ce mouvement a été accompagné d'une augmentation d'environ 10 milliards de dollars de l'intérêt ouvert (open interest, OI) et des volumes spot les plus bas depuis deux ans — une combinaison décrite dans le rapport comme contraire aux conditions qui valident généralement la poursuite haussière sur les marchés spot.
La société a également affirmé que les marchés haussiers sont généralement confirmés par la demande spot, et non par la pression liée aux produits dérivés. Dans ce cas précis, la hausse est principalement venue de l'activité sur les contrats perpétuels (perps), qu'elle décrit comme un mécanisme différent — et plus risqué.
Wintermute a également mis en garde contre le fait que le rachat de positions courtes (short-covering) n'est pas la même chose qu'un achat par conviction. Elle a ajouté que le financement reste majoritairement à la baisse, ce qui implique que des dynamiques de short squeeze pourraient encore se produire.
Malgré cela, l'inquiétude de l'entreprise est que le marché pourrait perdre ses gains si les acheteurs spot n'interviennent pas une fois le squeeze terminé. Selon son analyse, la perspective à plus long terme pourrait être plus stable, mais le moteur à court terme semble suspect — ce qui signifie qu'un repli pourrait suivre rapidement si le marché spot ne soutient pas ces niveaux plus élevés.
Les 80 000 dollars, un niveau clé pour le Bitcoin
Malgré le scepticisme autour de la structure à court terme, Wintermute a mis en avant plusieurs facteurs à plus long terme qu'elle considère comme plus constructifs.
Elle a souligné que les flux des ETF sur Bitcoin ont ajouté 623 millions de dollars, et a noté que le nouvel ETF Bitcoin de Morgan Stanley a attiré 194 millions de dollars au cours de son premier mois, sans connaître un seul jour de sorties de fonds.
Le rapport a également mentionné que les réserves sur les exchanges restent à leurs plus bas niveaux depuis sept ans, y voyant un signe que le scénario d'accumulation reste intact. L'avis de Wintermute, cependant, est que l'argument haussier est actuellement davantage porté par le soutien institutionnel et l'offre que par une large participation organique du marché spot.
Wintermute a également émis un avertissement technique et sur l'élan. Avec l'indice de force relative (RSI) du Bitcoin entrant en territoire de surachat, la société a suggéré que bien qu'une progression vers 85 000 dollars soit possible, le ratio risque/récompense pour poursuivre l'achat à ces niveaux n'est pas attrayant.
Le rapport a ajouté une couche macroéconomique au risque. Il indique que ce sont actuellement les actions qui entraînent les cryptomonnaies, et que si l'Indice des Prix à la Consommation (CPI) affiche des chiffres élevés ou si la transition de Warsh crée de l'incertitude, le vent favorable porté par les actions pourrait s'arrêter.
Dans ce scénario, la société a suggéré que le maintien du Bitcoin au-dessus des 80 000 dollars malgré un choc macroéconomique serait une confirmation plus claire que ce mouvement est plus qu'un simple squeeze alimenté par l'effet de levier.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin tente de se consolider juste au-dessus du niveau des 80 800 dollars, tout en conservant des gains de 14 % sur le dernier mois, malgré le repli depuis 83 000 dollars, selon les données de CoinGecko.
Image mise en avant créée avec OpenArt, graphique provenant de TradingView.com
