Uniform Labs, une entreprise d'infrastructure blockchain fondée par des vétérans de Standard Chartered, a lancé un nouveau protocole conçu pour résoudre les contraintes de liquidité persistantes sur le marché émergent de la tokenisation.
Annoncé mercredi, Uniform Labs a dévoilé Multiliquid, un protocole conçu pour permettre des conversions 24h/24 et 7j/7 entre les fonds monétaires tokenisés et les principaux stablecoins, notamment USDC (USDC) et USDt (USDT).
Lors de son lancement, Multiliquid prend en charge les intégrations avec les actifs de Trésorerie tokenisés émis par Wellington Management et d'autres gestionnaires d'actifs, permettant aux détenteurs institutionnels d'accéder à la liquidité à la demande plutôt que de dépendre des fenêtres de rachat contrôlées par l'émetteur.
Ce lancement intervient alors que les actifs réels tokenisés (RWA) continuent de se développer, le marché étant actuellement évalué à environ 20 milliards de dollars, selon les données du secteur. Bien que ce chiffre soit inférieur au pic de plus de 30 milliards de dollars atteint plus tôt cette année, la croissance est restée stable, en particulier pour les produits de Trésorerie tokenisés.
Uniform Labs a déclaré que le protocole avait été développé en réponse au GENIUS Act, une récente législation américaine sur les stablecoins qui établit un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement mais interdit aux émetteurs de verser directement des rendements aux détenteurs.
Dans cet environnement réglementaire, a déclaré l'entreprise, Multiliquid est conçu pour maintenir les stablecoins comme des instruments de paiement purs tout en permettant de générer des rendements via des fonds monétaires tokenisés réglementés et d'autres RWA connectés via sa couche d'échange.
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Les risques de liquidité assombrissent la croissance rapide des fonds monétaires tokenisés
Les fonds monétaires tokenisés sont devenus l'un des segments à la croissance la plus rapide du paysage des RWA, aux côtés du crédit privé et des obligations du Trésor américain tokenisées. Cependant, leur croissance rapide a également exposé une faiblesse persistante : la liquidité reste souvent limitée par les processus de rachat traditionnels, ce qui limite leur utilité sur les marchés onchain fonctionnant 24h/24.
Cette préoccupation a récemment été soulignée par la Banque des règlements internationaux (BRI), qui a reconnu l'expansion des fonds monétaires tokenisés — de 770 millions de dollars à près de 9 milliards de dollars d'actifs en environ deux ans — mais a averti que le secteur était confronté à des risques de liquidité substantiels.
Alors que ces fonds servent de plus en plus de garantie sur les marchés crypto, la BRI a noté qu'ils pourraient introduire des risques opérationnels et de liquidité si la demande onchain de rachats dépasse la disponibilité de la liquidité offchain, en particulier pendant les périodes de stress marché.
Leur utilisation comme garantie pourrait s'étendre à mesure que davantage d'institutions financières commencent à considérer les fonds tokenisés comme une forme de « trésorerie en tant qu'actif », potentiellement compensant la croissance des stablecoins, selon la stratège de JPMorgan Teresa Ho.
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