Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow
Introduction de Deep Tide : L'indicateur de cycle de marché haussier-baissier (Bull-Bear Market Cycle Indicator) de CryptoQuant est repassé en territoire positif pour la première fois depuis octobre 2025, tandis qu'un autre indicateur clé, le Bull Score Index, a atteint la zone neutre à 50 fin avril. Le Bitcoin a affiché trois mois consécutifs de clôture en hausse, son prix rebondissant d'environ 60 000 dollars en février à plus de 81 000 dollars. Cependant, le précédent de 2022 rappelle au marché : un signal similaire avait été invalidé une semaine plus tard, suivi d'une chute plus profonde.
Les données on-chain du Bitcoin libèrent un signal positif attendu depuis longtemps.
Selon les données de la plateforme CryptoQuant, son indicateur de cycle de marché haussier-baissier (Bull-Bear Market Cycle Indicator) est récemment repassé en territoire positif, c'est la première fois depuis que l'indice P&L est tombé sous sa moyenne mobile à 365 jours en octobre 2025.
Cet indicateur évalue si le Bitcoin se trouve dans un cycle haussier ou baissier en mesurant la distance entre l'indice P&L et sa moyenne mobile sur 365 jours. L'indice P&L lui-même synthétise trois indicateurs on-chain clés : le ratio MVRV, le NUPL et le SOPR des détenteurs à court et long terme. C'est l'outil d'évaluation unifié de CryptoQuant pour déterminer si le prix du Bitcoin est surévalué ou sous-évalué.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin cote environ 81 000 dollars, en hausse de plus de 35 % par rapport au creux du cycle d'environ 60 000 dollars début février.
Source : CryptoQuant, analyste d'origine MorenoDV_
Du creux du marché baissier au premier retour en positif : 7 mois de réparation on-chain
En revenant sur la trajectoire on-chain de ce marché baissier : après la chute brutale du Bitcoin depuis son pic historique de 126 000 dollars en octobre 2025, l'indicateur de cycle haussier-baissier est rapidement tombé en territoire négatif. Selon un article de Cryptonomist en février de cette année, l'indicateur avait atteint environ -1,2 début février, un niveau comparable au creux du crash du Covid en mars 2020. Un rapport de CryptBull à la même période confirmait également que la lecture de l'indicateur avait atteint son niveau le plus bas depuis le fond post-effondrement de FTX en 2022.
La réparation, du creux profond de février au récent retour en positif, a pris environ trois mois. Cette vitesse est plus rapide que le cycle de 2022 (l'indicateur était resté en territoire négatif environ 12 mois cette année-là), mais compte tenu de la baisse d'environ 55 % de ce cycle (de 126 000 dollars à moins de 60 000 dollars), la soutenabilité de cette reprise reste sujette à débat.
Le Bull Score Index s'élève également vers la neutralité, une résonance à plusieurs indicateurs
Le retour à la positivité de l'indicateur de cycle haussier-baissier n'est pas un événement isolé.
Selon un article de CoinDesk du 23 avril, un autre indicateur clé de CryptoQuant, le Bull Score Index, s'est élevé à une lecture neutre de 50 à la même période. C'est la première fois que cet indice atteint ce niveau depuis que le Bitcoin a commencé sa descente depuis le pic de 126 000 dollars.
Le Bull Score Index synthétise 10 indicateurs on-chain, couvrant des dimensions telles que l'activité blockchain, la rentabilité des investisseurs et la liquidité. Une lecture inférieure à 40 indique généralement un marché baissier structurel, tandis qu'une lecture supérieure à 60 pointe vers une tendance haussière forte et soutenue.
Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a commenté qu'il s'agissait de la première fois dans ce marché baissier que le Bull Score Index entrait dans la zone neutre. Cependant, il a également mentionné le précédent de mars 2022 : à l'époque, l'indice était également brièvement monté à 50, mais n'avait été maintenu qu'environ une semaine, avant que le prix ne continue de chuter fortement par la suite.
L'amélioration au niveau des prix est également notable. Le Bitcoin a clôturé en hausse d'environ 2% en mars et de 12% en avril, avec une hausse d'environ 6% à ce jour en mai, enregistrant ainsi trois mois consécutifs de rendements positifs.
La leçon du « faux signal » de 2022 : l'histoire ne se répète pas forcément, mais le marché s'en souvient
Le principal doute du marché concernant les signaux positifs actuels vient de la leçon historique de 2022.
En mars de cette année-là, le Bull Score Index était brièvement monté dans la zone neutre à 50, avant que le Bitcoin ne chute d'environ 47 000 dollars à 16 000 dollars. L'indicateur de cycle haussier-baissier avait également brièvement repassé en positif en 2022, mais avait finalement continué à plonger sous le choc des faillites successives de Luna/UST et de FTX.
Cependant, ce cycle présente des différences structurelles avec 2022. Les ETF au comptant sur Bitcoin, lancés en janvier 2024, sont devenus un point d'ancrage important de la demande institutionnelle. Selon un rapport de SpotedCrypto, les entrées nettes dans les ETF au comptant sur Bitcoin ont atteint 2,44 milliards de dollars en avril, le mois le plus fort depuis octobre 2025. Les données de Glassnode montrent que les adresses de « baleines » détenant plus de 1000 Bitcoins ont augmenté de 142 au cours des 6 derniers mois. De plus, le ratio RHODL de Glassnode est actuellement de 4,5, ce qui constitue la troisième lecture la plus élevée de l'histoire du Bitcoin. Les deux précédents niveaux similaires, observés respectivement en 2015 et en 2022 au creux du cycle, avaient été suivis de marchés haussiers soutenus.
Matt Weller, responsable de la recherche mondiale chez StoneX, fournit un cadre de référence plus prudent dans ses perspectives pour le T2.
Si l'on se base sur le cycle quadriennal de réduction de moitié (halving) du Bitcoin, le creux durable de ce cycle pourrait ne pas apparaître avant environ le quatrième trimestre 2026. Si le schéma historique se confirme, la baisse du pic au creux serait d'environ 60%, ce qui correspondrait à un prix d'environ 50 000 dollars.
Pour les traders, la signification réelle du signal actuel est peut-être la suivante :
La phase de panique la plus intense est probablement passée, mais il est encore trop tôt pour déclarer le début d'un nouveau marché haussier. Le Bitcoin devra franchir et se maintenir au-dessus de la résistance de la moyenne mobile sur 200 jours, située au-dessus de 82 000 dollars, pour que l'analyse technique confirme de manière plus convaincante un renversement de tendance.
