Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser 2010)
En septembre dernier, la bataille pour l'USDH, le stablecoin natif d'Hyperliquid, était au cœur de l'attention de l'industrie ; aujourd'hui, ce stablecoin autrefois très prometteur rencontre soudainement son "moment de retrait".
Hier soir, Coinbase a annoncé qu'il deviendrait le déployeur officiel du trésor pour l'USDC sur Hyperliquid, tandis que Native Markets, l'émetteur du stablecoin natif USDH, a accordé à Coinbase les droits d'achat des actifs de la marque USDH. Par la suite, le marché de l'USDH sera progressivement fermé, et pendant cette période, les utilisateurs pourront toujours échanger sans frais leur USDH contre de l'USDC ou des devises fiduciaires.
Ainsi, l'USDH, autrefois célèbre, devient un actif repris par Coinbase, et l'USDC est officiellement établi comme le stablecoin officiel et l'actif de cotation d'Hyperliquid. Odaily Planet Daily analysera brièvement dans cet article les tenants et aboutissants de cette affaire et ses impacts ultérieurs.
Retrait de l'USDH, essor de l'USDC : le calcul économique derrière 50 milliards de dollars
Cette grande pièce de "la bataille pour le stablecoin de l'écosystème Hyperliquid" s'est finalement conclue par une victoire à trois pour Coinbase&Circle, Hyperliquid et Native Markets, l'émetteur de l'USDH.
Coinbase se lie ainsi plus profondément à l'écosystème Hyperliquid ; Hyperliquid obtient la part du lion des revenus des réserves du stablecoin USDC dans son écosystème ; Native Markets, en tant que dernier gagnant de l'ère USDH, obtient sa récompense sous la forme de la "vente des actifs de la marque USDH".
Coinbase&Circle : Lier l'économie on-chain d'Hyperliquid, continuer à investir dans HYPE
Actuellement, le volume d'USDC sur Hyperliquid est d'environ 5,164 milliards de dollars, soit une multiplication par 2 en un an.
En tant que partenaire officiel et bénéficiaire partagé des revenus de l'USDC, cette initiative de Coinbase vise sans aucun doute à créer un lien profond avec l'écosystème Hyperliquid.
De plus, selon les informations de l'annonce officielle d'Hyperliquid, Coinbase (déployeur de fonds) et Circle (responsable du déploiement technique de CCTP et de l'infrastructure native de cross-chain) se sont tous deux engagés à staker du HYPE pour activer l'AQAv2 (Aligned Quote Asset v2).
Il est à noter qu'en septembre dernier, Circle avait déjà acheté des jetons HYPE, et actuellement, son volume de staking de jetons HYPE a atteint environ 500 000 jetons.
Hyperliquid : Récupère la majeure partie des revenus des réserves USDC, profite des avantages du statut d'allié de Coinbase
Quant au plus grand gagnant de cette coopération, c'est sans aucun doute Hyperliquid en tant que fondation de l'écosystème.
Selon l'annonce officielle, Coinbase partagera par la suite la grande majorité (vast majority) des revenus des réserves avec le protocole Hyperliquid. Bien que la répartition exacte n'ait pas été dévoilée, si l'on se base sur le mécanisme de partage des revenus de l'USDH précédent, Hyperliquid obtiendra en réalité environ 90% des revenus des réserves.
Selon les calculs de membres de la communauté Hyperliquid, pour un volume de 4,7 milliards de dollars et un taux d'intérêt de 3,8%, ce revenu correspond à environ 160 millions de dollars ; en d'autres termes, cela équivaut à un rachat quotidien de 440 000 dollars de jetons HYPE.
De plus, avec l'adoption du projet de loi CLARITY par le comité bancaire du Sénat américain, le lien profond entre Hyperliquid et Coinbase signifie également que le HYPE et Hyperliquid obtiennent un certain soutien au niveau réglementaire américain.
Native Markets : La mission historique de l'USDH est accomplie
En tant qu'émetteur du stablecoin natif USDH d'Hyperliquid, Native Markets semble être le grand perdant de cet "événement de reprise", mais à en juger par sa publication officielle, son sort peut être considéré comme une "retraite méritée".
D'une part, l'USDH a fourni un modèle et un exemple pour le partage des revenus USDC entre Coinbase et le protocole Hyperliquid ; d'autre part, Coinbase a probablement directement acquis les actifs de marque liés à l'USDH. Le stablecoin USDH émis par l'équipe de Native Markets a donc été "acquis par Coinbase", ce qui a permis à cette équipe d'obtenir une certaine récompense économique.
Par la suite, Native Markets a également indiqué qu'elle resterait indépendante et chercherait à se développer dans d'autres domaines.
Après le retrait de l'USDH, dans une situation gagnant-gagnant-gagnant, les perdants ne peuvent être que les utilisateurs de l'USDH
Bien sûr, le retrait de Native Markets n'est pas non plus unanimement "applaudi", les utilisateurs de la communauté Hyperliquid ont également des réserves sur sa prétendue "présence à la table des négociations".
Certains estiment que le retrait de l'USDH signifie un recul complet de l'ère de la décentralisation ;
D'autres soulignent que lors du vote initial pour l'émetteur du stablecoin USDH, il aurait fallu choisir Paxos, qui au moins se souciait des utilisateurs et de la croissance du stablecoin, tandis que ceux qui ont voté pour Native Markets ne l'ont fait que par allégeance et intérêts internes. Au final, les utilisateurs n'ont rien obtenu. Ces commentaires ont également reçu l'approbation et le soutien de nombreuses personnes.
Ainsi, la pièce d'il y a un an, avec ses scènes de "PDG amoureux" et de "rébellion contre les géants", est finalement arrivée à son terme.
Seulement, en regardant aujourd'hui la scène des "poignées de main et réconciliations" entre Hyperliquid, Coinbase et Circle, on ne peut s'empêcher d'être quelque peu mélancolique, voire légèrement cynique.
Tout cela n'était en fin de compte qu'une question de répartition des intérêts, et non les slogans autrefois criés de "pour la communauté" ou "pour Hyperliquid".
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