Tras el repunte de Bitcoin (BTC) la semana pasada hasta los 83.000 dólares, el mercado se enfrenta ahora a una prueba más difícil: si los 80.000 dólares pueden mantenerse como soporte real. El creador de mercado Wintermute, en su último informe sobre activos digitales, afirmó que este movimiento lleva una etiqueta de advertencia: "...La forma en que ha llegado aquí te dice que debes ser cauteloso en lugar de eufórico."
Por qué persisten los riesgos de un retroceso
Wintermute señaló indicadores que, en su opinión, no se alinean con lo que suele confirmar una ruptura alcista saludable. El movimiento estuvo acompañado por un aumento aproximado de 10.000 millones de dólares en el interés abierto (OI) y los volúmenes al contado más bajos en dos años, una combinación que el informe describió como lo opuesto a las condiciones que normalmente validan la continuación alcista en los mercados al contado.
La firma también argumentó que los mercados alcistas generalmente se confirman por la demanda al contado, no por la presión impulsada por derivados. En este caso, el impulso provino principalmente de la actividad en perpetuos (perps), que describió como un mecanismo diferente y más arriesgado.
Wintermute también advirtió que el cierre de posiciones cortas no es lo mismo que una compra por convicción. Añadió que la financiación sigue siendo predominantemente corta, lo que implica que aún podrían darse más dinámicas de ajuste de posiciones cortas.
Aun así, la preocupación de la firma es que el mercado podría perder las ganancias a menos que los compradores al contado intervengan una vez que el ajuste se desvanezca. En su planteamiento, la imagen a más largo plazo puede ser más estable, pero el impulsor a corto plazo parece sospechoso, lo que significa que podría seguir rápidamente un retroceso si el mercado al contado no respalda los niveles más altos.
Los 80.000 dólares son clave para Bitcoin
A pesar del escepticismo en torno a la estructura a corto plazo, Wintermute destacó varios factores a más largo plazo que considera más constructivos.
Señaló que los flujos del fondo cotizado (ETF) de Bitcoin añadieron 623 millones de dólares, y notó que el nuevo ETF de Bitcoin de Morgan Stanley captó 194 millones de dólares en su primer mes sin experimentar un solo día de salidas de capital.
El informe también hizo referencia a que las reservas en los exchanges se mantienen en mínimos de siete años, calificándolo como una señal de que la narrativa de acumulación sigue intacta. La visión de Wintermute, sin embargo, es que el caso alcista está siendo actualmente sostenido más por el apoyo institucional y del lado de la oferta que por una participación amplia y orgánica del mercado al contado.
Wintermute también ofreció una advertencia técnica y de momento. Con el índice de fuerza relativa (RSI) de Bitcoin entrando en territorio de sobrecompra, la firma sugirió que, si bien es posible un avance gradual hacia los 85.000 dólares, la relación riesgo-recompensa de perseguir precios en estos niveles no es atractiva.
El informe también añadió una capa macroeconómica al riesgo. Dijo que las acciones están impulsando actualmente las criptomonedas, y si los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) son altos o si la transición de Warsh crea incertidumbre, el viento de cola impulsado por las acciones podría estancarse.
En ese escenario, la firma sugirió que si Bitcoin se mantiene por encima de los 80.000 dólares tras un shock macroeconómico, sería una confirmación más clara de que el movimiento es más que un simple ajuste impulsado por el apalancamiento.
En el momento de escribir este artículo, Bitcoin está intentando consolidarse justo por encima del nivel de los 80.800 dólares, manteniendo aún ganancias del 14% en el último mes a pesar del retroceso desde los 83.000 dólares, según los datos de CoinGecko.
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