El 15 de mayo fue la fecha límite legal para que los inversionistas institucionales presentaran el formulario 13F del primer trimestre ante la SEC de EE.UU., y con la divulgación gradual de los documentos, las tenencias cripto de las principales instituciones de Wall Street se han puesto de manifiesto.
Entre ellos, JPMorgan aumentó contrariamente a la tendencia su exposición a ETF de Bitcoin en un 174%, mientras que Jane Street recortó IBIT en un 71% y se volcó hacia Ethereum, Wells Fargo abrió posiciones en ETF de Ethereum a pesar de la caída, y BlackRock, aunque su cartera on-chain perdió más de 20,000 millones de dólares en valor, continuó comprando Bitcoin.
En el primer trimestre, el mercado cripto experimentó un ajuste significativo. Bitcoin cayó aproximadamente un 23.8% en el trimestre, su peor rendimiento en un primer trimestre desde 2018. La capitalización total del mercado cripto cayó un 20.4%, retrocediendo alrededor de un 45% desde su máximo de octubre de 2025. Los ETF spot de Bitcoin registraron una salida neta de aproximadamente 497 millones de dólares en todo el trimestre, y el análisis de JPMorgan muestra que las entradas totales de capital en activos digitales en Q1 fueron de solo unos 11,000 millones de dólares, aproximadamente un tercio del nivel del mismo período del año anterior, lo que indica una clara desaceleración del impulso del mercado.
En este entorno de mercado, las operaciones de las instituciones mostraron diferencias significativas.
Jane Street:Tenencias en IBIT caen un 71%, aumenta exposición en Galaxy Digital
Jane Street, una de las casas de trading por cuenta propia más activas de Wall Street, ha sido la más observada por el mercado en sus operaciones del primer trimestre.
Según su último archivo 13F, Jane Street redujo significativamente sus tenencias en ETF de Bitcoin.Entre ellas, las tenencias en el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock cayeron aproximadamente un 71% en términos trimestrales, hasta unos 5.9 millones de acciones, con un valor de mercado de aproximadamente 225 millones de dólares; las tenencias en el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) se redujeron aproximadamente un 60%, hasta unos 2 millones de acciones.
Por otro lado, Jane Street aumentó notablemente su asignación a Ethereum. Las tenencias en el iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock casi se duplicaron, y también se incrementaron significativamente las tenencias en el Fidelity Ethereum Fund (FETH), sumando juntas una nueva exposición de aproximadamente 82 millones de dólares.
En cuanto a acciones relacionadas con criptomonedas, las tenencias en Galaxy Digital aumentaron drásticamente de aproximadamente 17,000 a aproximadamente 1.5 millones de acciones, las de Riot Platforms aumentaron de unos 5 millones a unos 7.4 millones de acciones, y también hubo un ligero aumento en las tenencias de Coinbase. Sus tenencias en MicroStrategy cayeron de aproximadamente 968,000 a aproximadamente 210,000 acciones, una reducción de aproximadamente un 78%. Las tenencias en varias mineras de Bitcoin también se contrajeron simultáneamente, involucrando a IREN, Cipher Mining, TeraWulf y Core Scientific.
Cabe señalar que Jane Street registró unos ingresos por trading récord de 16,100 millones de dólares en Q1. El formulario 13F solo divulga las tenencias largas al final del trimestre, sin incluir derivados ni posiciones cortas. Jeff Park, analista de Bitwise, señaló que Jane Street había aumentado significativamente sus tenencias en MicroStrategy en más de un 470% en el trimestre anterior, por lo que la reducción en este trimestre es más probablemente el cierre de operaciones de base (basis trading) que una visión bajista direccional sobre Bitcoin.
JPMorgan:Aumenta significativamente tenencias en ETF de Bitcoin, liquida posición en ETF de XRP
En contraste con Jane Street, se encuentra JPMorgan. El banco continuó aumentando sus tenencias durante el período en que el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 80,000 dólares, elevando sus tenencias en IBIT de aproximadamente 3 millones a aproximadamente 8.3 millones de acciones, un aumento de aproximadamente 174%, añadiendo un valor de mercado de aproximadamente 162 millones de dólares.
Además, el banco aumentó sus tenencias en el Bitwise Bitcoin ETF (BITB) en aproximadamente un 900%, en el FBTC de Fidelity en aproximadamente un 450%, y en el ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), que rastrea futuros de Bitcoin, en más de un 3000%.
En cuanto a otros activos cripto, JPMorgan abrió por primera vez una posición en el Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), comprando aproximadamente 47,500 acciones, y aumentó sus tenencias en el iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock en aproximadamente un 36%. Al mismo tiempo, el banco liquidó completamente su posición en el Bitwise XRP ETF.
A nivel de acciones, JPMorgan optó por aumentar sus posiciones en MicroStrategy, Marathon Digital Holdings y Core Scientific, y redujo sus tenencias en Coinbase, Galaxy Digital y Robinhood.
Wells Fargo:Aumenta exposición en ETF de Ethereum contraria a la tendencia, prácticamente liquida posición en Galaxy Digital
Las operaciones de Wells Fargo también mostraron una clara divergencia interna.
En cuanto a Ethereum, sus tenencias en el ETHA de BlackRock aumentaron de aproximadamente 673,000 a aproximadamente 1.1 millones de acciones, un incremento de aproximadamente 63.5%; las tenencias en el Bitwise Ethereum ETF (ETHW) aumentaron aproximadamente un 37%, sumando ambas una exposición total con un valor de mercado de aproximadamente 21.5 millones de dólares. Esta acumulación ocurrió en un contexto de dos trimestres consecutivos de caídas para Ethereum: una caída de aproximadamente 28% en Q4 2025 y otra de aproximadamente 29% en Q1 2026, con salidas netas trimestrales de ETF spot de Ethereum de aproximadamente 769 millones de dólares.
En cuanto a Bitcoin, la exposición de Wells Fargo está más diversificada. Hubo una ligera reducción en IBIT, pero un aumento de aproximadamente 24% en el Bitwise Bitcoin ETF, y un aumento de aproximadamente 41% en el Grayscale Bitcoin Mini Trust. Los ETF de Bitcoin siguen siendo el principal componente de su exposición cripto, siendo la posición única en IBIT de un valor de aproximadamente 250 millones de dólares.
A nivel de acciones, Wells Fargo aumentó sus tenencias en MicroStrategy de aproximadamente 323,000 a aproximadamente 726,000 acciones, un incremento de aproximadamente 125%, añadiendo una exposición de aproximadamente 41.6 millones de dólares. Al mismo tiempo, sus tenencias en Galaxy Digital cayeron abruptamente de aproximadamente 2.5 millones a aproximadamente 78,600 acciones, una disminución de aproximadamente 97%, reduciendo la exposición en aproximadamente 54.7 millones de dólares.
BlackRock: Aumenta tenencias en MicroStrategy y Bitmine, continúa comprando Bitcoin on-chain
Como la gestora de activos más grande del mundo, el archivo 13F de BlackRock para Q1 muestra que posee una cartera significativa de acciones relacionadas con criptomonedas.
Entre ellas, posee aproximadamente 16.75 millones de acciones de Coinbase (COIN), con un valor de mercado de aproximadamente 2,920 millones de dólares, reduciendo ligeramente unas 333,000 acciones respecto al trimestre anterior; posee aproximadamente 5.06 millones de acciones de Circle (CRCL), con un valor de mercado de aproximadamente 483 millones de dólares, reduciendo unas 615,000 acciones.
Las tenencias en MicroStrategy (MSTR) aumentaron a aproximadamente 17.75 millones de acciones, con un valor de mercado de aproximadamente 2,220 millones de dólares, añadiendo aproximadamente 3.147 millones de acciones; las tenencias en Bitmine (BMNR), la tesorería de Ethereum, aumentaron a aproximadamente 11.08 millones de acciones, con un valor de mercado de aproximadamente 219 millones de dólares, añadiendo aproximadamente 2.029 millones de acciones.
Estas cuatro posiciones suman un valor de mercado de aproximadamente 5,800 millones de dólares, que, aunque representan una parte limitada de su cartera total de aproximadamente 5.72 billones de dólares, el aumento simultáneo en MicroStrategy y Bitmine muestra que BlackRock mantiene su reconocimiento tanto de la narrativa de Bitcoin como de la tesorería de Ethereum.
En cuanto a datos on-chain, durante Q1, las tenencias de Bitcoin de BlackRock aumentaron de aproximadamente 770,000 a aproximadamente 785,000 monedas, con compras netas de aproximadamente 15,000 monedas, pero debido a la caída de precios, su valor de mercado disminuyó de aproximadamente 68,000 millones a aproximadamente 51,800 millones de dólares. Las tenencias de Ethereum disminuyeron de aproximadamente 3.47 millones a aproximadamente 3.06 millones de monedas, con una salida neta de aproximadamente 410,000 monedas. El valor total de la cartera cripto se redujo en aproximadamente 20,400 millones de dólares, impulsado principalmente por los precios.
Además, el volumen de negociación diario promedio de IBIT en Q1 superó los 3,200 millones de dólares, registrando entradas netas en 48 de los 62 días hábiles del trimestre. El 27 de enero, las entradas netas de un solo día fueron de aproximadamente 1,300 millones de dólares, un récord. Sin embargo, los cambios en las tenencias on-chain reflejan esencialmente las entradas y salidas de fondos de los clientes a través de los ETF, y no una apuesta direccional de BlackRock en sí misma.
ARK Invest: Concentra posición en Circle apostando por el sector de stablecoins
ARK Invest, dirigida por Cathie Wood, como emisor del ETF spot de Bitcoin ARKB, divulga en el 13F las acciones relacionadas con criptomonedas que poseen sus fondos activos. Los archivos muestran que ARK aumentó sus tenencias en Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) y Bitmine (BMNR) en el primer trimestre, y redujo ligeramente sus tenencias en Coinbase (COIN).
En cuanto al ritmo de las operaciones, ARK, cuando Bitcoin cayó a alrededor de 75,000 dólares en febrero, compró aproximadamente 72 millones de dólares en acciones relacionadas con criptomonedas a través de tres de sus fondos (ARKF, ARKK, ARKW), continuando con su estilo habitual de acumular durante las caídas.
Entre ellas, la apuesta de ARK en Circle (CRCL) se vio claramente reforzada, con las tenencias aumentando a aproximadamente 4.509 millones de acciones, pasando del 2.18% al 3.34% de la cartera. En Q2, ARK continuó aumentando sus tenencias en CRCL.
Los resultados del primer trimestre recién publicados por Circle muestran un crecimiento interanual de los ingresos del 20%, un volumen en circulación de USDC que alcanza los 77,000 millones de dólares y un volumen de transacciones que crece un 263% interanual, lo que valida aún más la apuesta de ARK en el sector de las stablecoins.
Otras instituciones toman diversas acciones
Otras instituciones también tuvieron puntos destacados. La gestora de activos WisdomTree lanzó un fondo del mercado monetario tokenizado este trimestre, impulsando entradas netas de 98 millones de dólares en activos digitales en Q1, elevando sus activos digitales bajo gestión a un récord de 867 millones de dólares a finales de marzo.
Grayscale completó el rebalanceo de sus fondos, introduciendo el token Ethena (ENA) en su fondo DeFi con un peso del 13.59%, y eliminando Aerodrome Finance; en su fondo de plataformas de contratos inteligentes, el peso de las tenencias de Ethereum aumentó al 30.14%, superando nuevamente el 29.69% de Solana.
Oriental Harbor, la gestora dirigida por el administrador de activos chino Dan Bin, reveló en su último 13F que aumentó sus tenencias en 31,700 acciones de CRCL, con un valor de aproximadamente 3.02 millones de dólares.
Aunque Morgan Stanley aún no ha divulgado su 13F de Q1, su ETF de Bitcoin (MSBT, con una tasa del 0.14%) lanzado el 8 de abril ha registrado hasta la fecha entradas netas acumuladas de 193.6 millones de dólares, con activos netos de 239.6 millones de dólares. En su primer mes, registró entradas netas en 17 días hábiles, 5 días sin cambios y ningún día con salidas netas.
Tres señales sobre la asignación cripto institucional
Al analizar estas operaciones, se pueden observar tres tendencias dignas de atención.
Primero, el interés de las instituciones por asignar a Ethereum está aumentando. Jane Street, Wells Fargo y JPMorgan aumentaron su exposición a ETF de Ethereum en Q1, precisamente en un momento de salidas generalizadas del mercado. Esto refleja que algunas instituciones comienzan a verlo como una infraestructura para una asignación a largo plazo.
Segundo, las divergencias sobre Bitcoin se deben más a diferencias de estrategia que a discrepancias de opinión. La acumulación sistemática de JPMorgan en niveles bajos es un camino típico de asignación a largo plazo; la fuerte reducción de Jane Street, junto con sus ingresos trimestrales récord, se acerca más a un ajuste de estrategia de trading.
Tercero, las acciones relacionadas con criptomonedas se están convirtiendo en una opción de asignación ineludible para las instituciones. Con la cotización en bolsa o la continua expansión de empresas como Circle, Coinbase y MicroStrategy, este tipo de acciones ha evolucionado de activos marginales a tenencias centrales para algunas instituciones. ARK clasificó a Circle como la sexta mayor tenencia en ARKK, y Oriental Harbor también abrió rápidamente posiciones tras la cotización de Circle. Circle ha subido más de un 50% desde principios de año, y la lógica de infraestructura de stablecoins subyacente está ganando cada vez más reconocimiento institucional.
En la elección de activos específicos, la divergencia también es evidente. Galaxy Digital fue el activo con mayor desacuerdo institucional en el trimestre: Wells Fargo prácticamente liquidó su posición, reduciéndola en aproximadamente un 97%; JPMorgan también la redujo; pero Jane Street aumentó sus tenencias de aproximadamente 17,000 a aproximadamente 1.5 millones de acciones, prácticamente construyendo una posición desde cero. Mientras tanto, varias instituciones optaron conjuntamente por aumentar sus tenencias en MicroStrategy, utilizándola como un sustituto accionario de Bitcoin.
Ahora que el segundo trimestre también está avanzado, aquellas instituciones que continuaron acumulando en niveles bajos durante Q1 están comenzando a ser validadas.
En abril, Bitcoin subió aproximadamente un 11.87%, y Ethereum aproximadamente un 7.3%. Los ETF spot de Bitcoin registraron entradas netas de aproximadamente 2,440 millones de dólares en abril, el nivel más alto en casi medio año, y sus activos totales bajo gestión superaron por primera vez los 100,000 millones de dólares. Entre ellos, el IBIT de BlackRock registró entradas netas de aproximadamente 2,013 millones de dólares en el mes, y el MSBT de Morgan Stanley registró entradas netas de aproximadamente 194 millones de dólares en su primer mes. Actualmente, Bitcoin ha vuelto a superar los 80,000 dólares, y la aversión al riesgo del mercado se ha reparado en cierta medida.
Al cierre de esta edición, los archivos 13F de grandes instituciones y fondos de cobertura como Goldman Sachs, Morgan Stanley y Millennium aún no se han publicado, se espera que se divulguen de manera concentrada en los próximos dos días, momento en el que este panorama de divergencia en las tenencias institucionales estará más completo.
