JPMorgan está lanzando un fondo de mercado monetario tokenizado en Ethereum, lo que marca otro paso de una gran institución de Wall Street hacia una infraestructura de fondos basada en blockchain pública. El nuevo JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund ofrecerá acciones de la Clase Token bajo el ticker JLTXX, según un registro de presentación de JPMorgan Trust IV.
La presentación posiciona el producto como un fondo de mercado monetario gubernamental que busca ingresos corrientes manteniendo la liquidez y la estabilidad del principal. Su Clase Token tiene un ratio de gastos netos del 0.16% después de exenciones y reembolsos de tarifas, con gastos operativos anuales brutos listados en un 0.71%. Estas exenciones están programadas para permanecer vigentes hasta el 30 de junio de 2028, a menos que se renueven o revisen.
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, describió la estructura de tarifas como una parte notable del lanzamiento. "JPMorgan ha presentado una solicitud para un fondo de mercado monetario tokenizado", escribió en X. "Es un gran problema porque JPM se adentra aún más en las criptomonedas y es un gran problema porque la tarifa es bastante baja, 16 puntos básicos para un NAV estable (imposible de hacer en un ETF). Más barato que la mayoría de los fondos de dinero, aunque el de Vanguard está en unos 11 puntos básicos."
JPMorgan utiliza Ethereum para un fondo de tesorería tokenizado
La estrategia del fondo es conservadora por diseño. En condiciones normales, invertirá exclusivamente en letras, bonos y pagarés del Tesoro de EE. UU., junto con acuerdos de recompra overnight totalmente colateralizados con valores del Tesoro y/o efectivo. JPMorgan afirma que el fondo buscará mantener un NAV de $1.00, comprar solo valores del Tesoro con vencimientos residuales de 93 días o menos, mantener el vencimiento promedio ponderado por dólar en 60 días o menos e invertir solo en valores denominados en dólares estadounidenses.
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La relevancia criptográfica reside menos en la cartera y más en la infraestructura. La presentación indica que el fondo utilizará tecnología blockchain para permitir a los inversores enviar instrucciones de transacción para las acciones del fondo, mientras que el registro oficial de propiedad sigue siendo el registro tradicional de anotaciones en cuenta del agente de transferencia. Los saldos de tokens atribuidos a la dirección blockchain de un inversor están destinados a corresponder uno a uno con las acciones del fondo, pero JPMorgan deja claro que el Registro de Inversores, no el saldo en blockchain, es determinante para la propiedad legal.
Esa estructura refleja el compromiso institucional que se está formando en torno a la tokenización: conectividad con cadenas públicas, pero dentro de una infraestructura de mercado controlada. JPMorgan afirma que el sistema blockchain está diseñado, desplegado y mantenido por Kinexys Digital Assets, una unidad de negocio dentro de JPMorgan Chase Bank. El sistema funciona como un marco con permisos sobre blockchains públicas, requiriendo direcciones de monedero aprobadas y listas de permitidos antes de que los inversores puedan comprar, canjear o transferir saldos de tokens.
Ethereum es actualmente la única blockchain disponible para los inversores, aunque la presentación dice que se anticipa la expansión a otras blockchains: "La blockchain de Ethereum, una red de blockchain pública, es actualmente la única blockchain disponible para uso de los inversores, aunque se anticipa la expansión a otras blockchains en el futuro."
Ese detalle captó la atención del CEO y cofundador de Etherealize, Vivek Raman, quien escribió en X: "Cinco meses después de MONY, JP Morgan está lanzando un segundo fondo de mercado monetario tokenizado — en la blockchain pública más grande y más institucional: Ethereum. Blackrock y JPM emitiendo en Ethereum en la misma semana..."
BlackRock está preparando dos fondos de mercado monetario tokenizados dirigidos a inversores que mantienen efectivo en stablecoins, incluida una clase de acciones digital vinculada al Fondo de Liquidez Basado en el Tesoro Select de BlackRock, de aproximadamente $6.1 mil millones. Tras el éxito de BUIDL, esas acciones tokenizadas también están programadas para operar en Ethereum junto con las clases de acciones tradicionales, reforzando el papel de la cadena como el lugar de liquidación público preferido para un conjunto creciente de productos institucionales de gestión de efectivo.
En el momento de redacción, Ethereum se negociaba a $2,303.
